大连友谊点评报告:百尺竿头须进步

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　投资要点：

　　公司今日公告称：2007年11月7日公司接大连友谊集团有限公司通知，大连市人民政府国有资产监督管理委员会持有的大连友谊集团有限公司30％的股权，根据国务院国资委《企业国有产权无偿划转管理暂行办法》（国资发产权【2005】239号）的有关规定将其中17％的国有股权无偿划转给大连国有资产经营有限公司；根据国务院国资委《企业国有产权转让管理暂行办法》（3号令）的有关规定，将其中13％的国有股权通过大连产权交易所转让给大杨集团有限公司。

　　此次大连友谊集团有限公司股本结构变化，不影响大连友谊（000679）

房地产业务的开展，不影响我们此前对公司业绩的预测。不考虑资产重组和股本变动因素，维持此前对公司业绩的预测，即2007年、2008年、2009年的每股收益分别为0.15元、1.13元、1.44元。

　　此次大连友谊集团有限公司股本结构变化，延续了2005年9月确定的国有资本“有进有退、有所为有所不为”、“进而做强、退而有序”的友谊集团改制要求，与大连友谊集团此前股权变动的趋势一致，将为大连友谊（000679）未来资产整合带来更大空间。

　　此次大连友谊集团有限公司股本结构变化，未导致大连友谊（000679）实际控制人发生变化。

　　随着市场2007年业绩的明朗，投资者将把眼光放到2008年、2009年。鉴于公司

房地产业务的成功转型和未来业绩的大幅增长，以及大连友谊集团股权变更给大连友谊（000679）带来的整合空间，公司股价将逐步体现其内在价值。维持短期“买入”，长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：1.公司董事会任期已于2007年9月到期，可密切关注公司董事会换届进展，以及新管理层对公司发展战略的规划。2.现有房地产项目开发完成后，能否持续进行，要视今明两年公司增加项目储备的进度，可密切关注公司相关公告。3.公司亏损的超市和购物中心能否实现扭亏、减亏甚至资产剥离，存在不确定性。4.对公司盈利的预测，依据公司年报披露的项目竣工计划和行业结算规律，实际业绩取决于公司房地产项目的结算进度，存在较大不确定性。5.2007年公司业绩仍依赖于商业零售和酒店，盈利不会出现大幅增长。

　　（详细报告请见附件）