雪莱特：增长低于预期 未来值得期待

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　　增长低于预期 未来值得期待

　　●雪莱特技术开发、生产管理、BtoB销售能力较强，BtoC所需的渠道、品牌建设相对滞后。高毛利率汽车HID灯竞争加剧价格下降在预料之中。国家节能照明项目启动在即，公司具有先发优势。借此，公司国内渠道、品牌建设将进入新时期。公司HID与大众整车配套试验2008年上半年完成，与台湾企业合作的液晶紫外背光灯项目具有广阔的市场前景，公司未来值得期待。

　　●投资要点：

　　1、由于成本上升，主导产品汽车HID灯降价，公司营业收入和净利润分别仅增长23.6%和16.4%，低于市场预期。

　　2、公司渠道、品牌建设相对滞后，销售成为制约公司成长的主要因素。近期公司架构调整目的明确，未来成效有待观察。

　　3、高毛利产品汽车HID灯、紫外线灯销售占比仍需提高。进入整车配套和开拓新应用领域是未来看点。

　　4、调低2007年每股收益预测至0.31元，2008年至0.40元，11月6日，公司股价为13.84元，2007年2008年市盈率分别为44.65和34.60倍，考虑到国家节能政策背景和公司新项目的进展情况，调升评级至“推荐”。

　　(平安