风帆股份：业绩增长进入快车道

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　　业绩增长进入快车道

　　●公司是铅酸蓄电池行业龙头企业，占据国内约四分之一市场份额，产品种类最齐全，质量达到国际水平。

　　●与江森的合作有望稳步提高公司盈利能力，产品涨价消化成本上升压力。强强合作对于实力的增强和国内竞争结构的改善非常有利，未来稳步提高整车配套市场的利润水平。铅价的快速上涨带来铅酸蓄电池行业的成本显著增加，近期汽车蓄电池平均涨价50%，整车配套的产品价格已经形成铅价联动。

　　●节铅新技术快速提升汽车蓄电池利润水平。铅酸电池70%以上的成本为铅，铅价的变化对于公司成本结构和利润水平影响巨大，节铅新技术的推广运用将显著改善公司的成本压力。

　　●工业电池是公司新业务发展的亮点，收购铅矿提升价值。一期工程进入生产期，经过3至5年的发展，公司将成为全国最大的工业电池生产基地，销售收入有望接近汽车电池，且利润水平远高于汽车电池。定向增发完成，加上向上游拓展收购铅矿资产，显著提升公司投资价值。

　　●公司将进入业务和业绩增长的快车道，我们提高盈利预测，2007-2009年的每股收益分别为0.53元、1.16元、2.16元，考虑到公司业绩快速增长的前景以及矿产资源的价值，给予2009年30倍市盈率的估值水平，目标价65元，维持“买入”评级。(中信证券)