同仁堂:公司第三季度环比大幅下降

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　公司前三季度实现主营业务收入20.5亿元，同比增长9.6%，实现主营业务利润8.1亿元，同比增长11.5%，实现营业利润3.37亿元，同比增长5.6%，实现利润总额为3.40亿元，同比增长5.7%，实现净利润为2.08亿元，同比增长5.1%，每股收益为0.48元。

　　公司第三季度业绩环比大幅下降。公司第三季度实现主营业务收入5.27亿元，同比下降35.7%，实现主营业务利润2.2亿元，同比下降30.9%，实现营业利润7205万元，同比下降49.5%，实现利润总额7449万元，同比下降47.8%，实现净利润4504万元，同比下降48.7%。

　　公司的经营现金流低于每股收益。公司的每股经营现金流为0.30元，低于公司的每股收益0.48元。

　　三季报公司的毛利率小幅提升。三季报时公司的综合销售毛利率为40.78%，中报、一季报的综合毛利率为40.04%、39.38%。

　　我们维持公司2007年每股收益0.45元的盈利预测，下调该股的投资评级至中性。

　　（详细报告请见附件）