中国石化:尽管炼油又陷亏损 但总体业绩仍大幅增长

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　　基本结论

　　事项

　　公司公布3季报，前三季度实现营业收入875，218百万元，同比增长13.64%，净利润50，473百万元，同比增长47.81%，其中归属于母公司股东净利润48，683百万元，同比增长43.65%；基本每股收益0.561元。

　　评述

　　第三单季度炼油板块同比仍大幅亏损。目前每桶炼油毛利亏损接近10美元。据海关统计，今年上半年原油进口算术均价58.01美元/桶，而7-9月均价飙升至69.99美元/桶，提升了20.65%，而成品油价格仍然受到严格管制，这是导致炼油板块亏损的主要原因，而且我们预计四季度炼油板块亏损的局面由于高油价而仍难改观。

　　总体而言公司利润实现了大幅增长。主要原因是上半年原油价格同比下降带来的炼油利润增加，尽管三季度炼油亏损，但总体而言，公司利润仍增长较快。其次，部分主要产品量价齐升，如天然气产量59.76亿立方米，同比增长11.7%，价格上涨7.89%；炼油以及汽煤柴油总量增6%以上，而合成树脂、合成橡胶受国内旺盛需求拉动，仍保持10%以上的增长。

　　勘探支出费用明显。前三季度费用达人民币8，087百万元，占公司经营收益的11％，同比增长了65.45%。主要归因于公司对川东北、川西等南方海相的勘探研究投入了更多的物力、财力。

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