计重收费让高速公路公司受益

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　　在9月26日公布三季报后，现代投资（000900）的股价连续两日上涨幅度超过9%，昨日更是以涨停报收。上涨的主要原因是公司第三季度业绩超预期增长，这再一次体现了计重收费短期内对高速公路公司业绩的迅速拉升。作为上市公司中盈利模式最为稳健的群体，高速公路类上市公司今年前三季度依然实现了业绩的稳定增长，而分析师认为未来该行业的投资机会仍主要在于计重收费和资产收购。

　　根据对宁沪高速、山东 高速、赣粤高速、福建高速、皖通高速、现代投资、深高速和楚天高速三季报的统计，1-9月这八家公司整体营业收入同比增长28%，整体净利润同比增长34%。在八家公司中，除皖通高速净利润出现了一成左右的下降外，其余7家公司均实现增长，现代投资以92%的增长速度位列第一。

　　现代投资第三季度净利润同比增幅超过130%，主要得益于公司自今年6月开始实施的计重收费政策。从现代投资公司网站披露的车流量数据看，今年6-9月公司主要运营道路长潭高速的每月折算全程日均车流量环比变化呈现出了先降后升的趋势，在实施计重收费的第一个月6月份，该路段折算车流量环比骤然下降50%，而后的三个月又逐步小幅回升，环比增长速度分别为3.32％、4.46％和6.51％，这一变化特征基本符合过往路段实施计重收费后所体现的车流量变化规律。

　　除了现代投资，福建高速也是在今年5月20日起对载货类汽车实施计重收费，不过此举给该公司带来的收益增长没有现代投资那么突出，分析人士认为这主要是由于运营路段货车流量所占比重不同而导致，福厦高速车流量中货车所占比重相对小些，因此今年前三季度福建高速收入和利润同比增长为22%和26%，均低于现代投资。

　　虽然除了皖通高速的业绩由于路面大修扩建而下降，其他7家高速公路公司利润都实现了两位数的增长，但是相较于今年以来A股上市公司普遍的业绩大增，这种增长并不突出。对于如何把握这类防御型股票的投资机会，中投证券分析师唐智强认为，在目前市场中，该类公司的增长潜力主要来自两方面，一是计价政策的变化，如今年湖南、福建等省份开始实施计重收费；二是上市公司能否通过收购资产实现持续或跨越式的增长，如深高速、山东高速等。

　　宁沪高速作为该板块的龙头在前三季度收入和利润同比分别增长了35%和44%，其收入和利润规模也稳居首位。不过分析师们对该股的评价略有不同，平安证券分析师田亚琳认为目前其价格有所低估，而唐智强则认为在经历扩建后车流量的迅速增长阶段后，现在已进入一个稳定期。

　　此外，在收入和成本较为固定的情况下，财务费用的开支也是影响高速公路类上市公司的一个重要因素。从统计看，前三季度赣粤高速和深高速的财务费用增长速度较快，两家公司的资产负债率在同类公司中相对较高。