中国石油摘取全球总市值桂冠无悬念

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　　李彦

　　一、中石油将成为中国股市最大IPO

　　中国石油本次发行A股并上市，是一个世界级能源企业的回归，是2007年中国资本市场的一大盛事，不仅为中国资本市场增加了新的超级大盘蓝筹股，而且给中国投资者带来了分享中国油气行业快速增长的巨大投资机会，成为国内广大投资者期盼已久的大事。

　　10月25、26日中国石油的网下、网上成功发行显示了这只石油蓝筹巨无霸受到国内投资者普遍追捧的狂热程度。有关渠道数据显示，中国石油此次网上、网下冻结资金总计约3.3万亿，一举超过中国神华2.67万亿的冻结资金量，创下中国股市IPO冻结资金的新高。在25日、26日这两天网下申购期间，共有480家机构填报了申购单，包括国内的各大基金公司、保险公司、社保基金、大型国企财务公司等，申购的资金超过了7000亿元，而众多的中小散户更是热情高涨，网上申购的冻结资金更是达到了2.57万亿元，超过此前中国神华网上冻结资金1.95万亿元的纪录。

　　下半年回归A股市场的红筹股皆为我国金融、

能源等行业的超级大盘龙头企业，因此也集体上演了IPO募资的“步步高”， IPO募资总额不断创出历史新高，从工商银行的466.44亿元，到建设银行的580.5亿元，再到中国神华的665.82亿元，最后到预测中石油将达到668亿元,按照以上数据,中国石油必将成为国内历史上的最大IPO。

　　中国石油此次发行价区间为15.00元/股———16.70元/股,投资者按照16.70元/股的价格进行网上申购。中石油董事长蒋洁敏今年8月在香港的半年报业绩会上曾经公开表示,回归A股的中石油将会以低价发行，以回馈国内投资者。此次申购价格主要是根据路演与初步询价情况,综合考虑发行人基本面、可比公司股值水平、H股股价及市场环境,并兼顾了各方利益,同时也是为了能“让老百姓都买到中国最赚钱公司的股票”而最终确定的。从目前市场情况和机构预测上市之后的定价看，此次发行确实为国内投资者留下了较大的获利空间。

　　中国石油是亚洲最盈利的公司，一年创造的利润相当于A股1,400多家上市公司年净利润的25%以上。尽管中国石油的H股股票价格上市至今已上涨了十几倍，但投资者对中国石油股票仍然信心十足。此次中国石油回归A股，终于可以让更多的国内投资者分享到中国石油这只蓝筹股带来的长期稳定的高收益。

　　二、全球市值排行将摘取桂冠

　　中国石油A股上市后,全球市值排名可望再跳一级晋升为全球第一。

　　新股中签投资回报预期高达140%-199%，令市场对中国石油的申购发行和上市后的股价表现充满期盼。

　　对于几天前的中国石油来说，其A股上市后价格超过30元还是一个看似激进的定价，现在看来则显得有些保守。在预路演阶段，中国石油获得了空前热烈地追捧，研究机构纷纷调高其上市定价。长城证券的研究报告指出，以2008年40倍至45倍市盈率计算，得出中国石油A股价格区间为36.76—41.36元。考虑到目前的市场环境，平安证券建议给予公司2007年50—55倍市盈率水平，对应上市定价39.50—43.45元。招商证券和国盛证券都认为，由于盈利能力和储量丰富，中国石油将享受比中国石化更高的估值。

　　目前大部分机构预测中国石油上市后的价格在40元以上，也有机构已将中国石油的上市定价调整为50元，中国石油有望在A股市场演绎另外一个新股神话。国内很多研究机构预期，中国石油上市首日定价上冲至40元-50元的可能性很大。

　　此次不超过40亿股A股的发行，也将使得目前市值全球第二的中石油，将超过美国埃克森美孚石油公司(下称“埃克森美孚”)，晋级榜首。

　　埃克森美孚(Exxon Mobil,NYSE:XOM)与壳牌、BP(英国石油)及Total同为全球四大原油公司。2007年10月26日埃克森美孚收盘价为92.21美元，比25日收盘价格91.57美元上涨0.70%。其52周最高价格为95.27美元，最低价格为69.02美元)，以10月26日收盘价格92.21美元计算，总市值达到5114.21亿美元。

　　当日，中石油H股以19.02港元收盘，比25日收盘价格19.12港元微跌0.523%。按A股发行前总股本1790.20亿股和当日人民币汇率中间价1美元对人民币7.4810元计算，当日中石油总市值达到了4551.48亿美元，两者仅相差776.81亿美元。

　　而中石油招股资料显示，中石油此次发行不超过40亿股A股，上市之后其A股不超过1619.22亿股，总股本不超过1830.20亿股。因此A股的价格对中石油市值影响更有决定意义。

　　简而言之，粗略估计，假定中石油上市后股价为25元，以7.48的人民币汇率计算，现在共有1830亿股本，两者相乘，其市值就达到6000亿以上。 而中石油上市后的股票价格可能达到40元以上。如此一来，中石油的总市值将不仅仅是超过埃克森美孚的总市值，而且在总市值上将其远远抛在身后。

　　中国石油是中国油气行业最大的油气生产和销售商，也是世界最大的石油公司之一。近两年连续净利润位居亚洲上市公司榜首，2006年被《亚洲金融》评定为“亚洲最盈利公司”第一名。同年，中国石油被全球能源领域权威机构普氏能源评选为全球能源企业第六名，连续五年位居亚太区第一。从2000年海外上市至今，公司的股票价格从上市时的1.28港币/股上涨到目前的近20港币/股，上涨约15倍，公司坚持每年两次分红，累计分红达3,055亿元人民币，为投资者创造了丰厚的回报，受到国际

资本市场的高度认可，公司市值不断提升。

　　从目前来看，到2006年中国石油的油气储量略低于埃克森美孚，是20,529百万桶，埃克森美孚是22,828百万桶，目前中石油的采收率处于中等程度，潜力还很大。据说国际先进水平采收率有达到60%以上。中国石油按目前的储量，采收率每提高一个百分点，增加的可采储量是相当可观的。随着公司在冀东南堡油田储量不断上升及龙岗勘探领域的发展，公司有望向油气储量世界第一的公司冲刺。与国际石油巨头比较，中国石油在油气储量规模和技术方面还有一定差距，但其占据了全球最有增长前景的市场，成长性更大。

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