金山股份：业绩高增长 未来高潜力

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　　金山股份（600396）今日公布三季报：07年1-9月营业总收入10.99亿元，同比大幅增长276%；实现净利润9238万元，同比大幅增长257%。

　　业绩高增长的主要原因：（1）控股子公司阜新煤矸石热电公司四台新机组06年11月起投入经营，新机组投产、发电量增加保障业绩稳定增长；（2）售电价格同比上涨，使得毛利率比上年同期上升5.37个百分点；（3）联营公司沈海热电煤耗率及煤价大幅下降而发电量及上网电价上升，使净利润大幅增长，致公司投资收益同比大幅增长211%。

　　继阜新热电4台机组全面投产后，沈海热电#3机组(200MW双抽供热机组)结束试运正式投入商业运行；白音华2台机组08年末和09年初可投产；海州露天煤矿将于08年底达产。因此09年金山股份业绩可能还会有较大飞跃。

　　维持我们对公司的盈利预测，结合转增股本变化，07、08年基本EPS分别可达到0.59、0.72元，动态市盈率分别只有27、22倍。由于公司新机组陆续投产，未来成长性突出，加之清晰明确的多元化战略定位也为公司未来高速发展奠定了基础，故维持短期“增持”、长期“买入”的投资评级。

　　风险提示：公司资产负债率偏高，存在财务压力。

　　（详细报告请见附件）