西部矿业：业绩下滑符合预期

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　　西部矿业（601168）三季度实现主营业务收入19.85亿元，环比减少0.64亿元；主营业务利润7.71亿元，环比减少1.37亿元；实现净利润4180万元，加权每股收益0.19元。由于7～8月是铅锌的生产消费淡季，因此公司业绩下滑基本符合预期。

　　三季度铅价屡创新高，铜价也在季末走高，国内锌价也依然维持在高位。由于供需关系短期难以出现扭转，我们对基本金属的价格中期走势依然乐观，由此对于矿业资源型公司的业绩增长持续看好。

　　西部 矿业募集资金将投向矿山建设和冶炼业务的锡矿山、获各琦一号矿床、电锌氧压浸出新技术工程和铅冶炼工程资金投入按照计划铺开，玉龙铜矿股权收购已经基本完成，正在进行最后的备案。

　　预计，2009－2010年将是西部矿业业绩的快速释放期。目前公司6万吨锌冶炼厂已经投产，另外的10万吨锌冶炼和5.5万吨铅冶炼预计在2009年下半年投产；2007－2010年预计获各琦铜矿石采选能力为150万吨、180万吨、200万吨（最终至300万吨），赛什塘铜矿为50万吨、60万吨、75万吨，玉龙铜矿2009年建成一期3万吨产能（预计产出1万吨精铜）。由于矿山产能的快速投产，预计公司2010年业绩出现快速增长。

　　西部矿业资源控制的版图继续扩张。公司在

　　根据矿山投建推进进程，预计西部矿业2007－2009年全面摊薄每股收益为0.72元、0.95元和1.07元。