中捷股份：新产品进入收获期

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　　●公司上市之后一直致力于产品结构调整，通过不断推出附加值更高的新产品来推动公司的收入利润快速增长，盈利能力稳中有升。

　　●中捷8万台无油润滑电子控制高速平缝机技改项目2007年9月全部竣工投产，预计2008年该产品可以销售8万台；同时公司与国际绣花机龙头德国KSM公司合作进入绣花机领域，合作产品单价高，部分销往欧洲，预计2008年销售300台，2009年销售600台，是新利润增长点。

　　●公司一直谋求资本运作，整合缝纫机行业。作为一家民营企业，公司体制灵活，管理层进取心强，曾存在增持一定数量的西安标准工业股份有限公司股份的意向，尽管最后并没有实现，但我们认为公司还存在通过资本运作整合缝纫机行业的可能，一旦实施将成为股价表现的催化剂。

　　●公司三季度业绩可能超预期。预计今年1-9月份收入和净利润分别同比增长25%和40%，主要原因是去年同比基数较小，而2007年公司出口增长较快，以及在三季度确认700万财政补贴。

　　●估值偏低，具有投资价值，建议“买入”。估计2007年到2009年公司的EPS分别为0.47、0.70、0.85元，对应的PE分别为35倍、23倍和19倍，相对于其它机械行业上市公司，股价偏低，具有一定的上升空间，建议买入。(申银万国)