*ST东方A：基本面向好 核心竞争力强

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　　兴业证券

　　核心竞争力在国内首屈一指。从核心技术专利来看，公司(000725)专利数逐年增加，2006年150余项，2007年预计可超过250项，累计专利高达3600项左右。我们重申前期观点，相对于国内通过合资形式引进技术的其他厂商，公司由于完全拥有自主知识产权，在核心竞争力的打造上无疑领先一筹。而较强的研发制造能力，也使得公司在技术方面具备了在TFT-LCD行业进一步扩张的能力。应该说，在日、韩等政府都力图封锁对外转移技术的背景下，国内企业想再取得这样的核心竞争力是很困难的。

　　基本面持续向好态势未变。公司上半年实现净利润74,670,394元，第三季度TFT-LCD市场价格继续攀升，考虑到公司规模效应的日益体现、生产制造技术能力的不断提升以及成本持续下降等因素，预计第三季度公司业绩仍将大幅度改善，2007年扭亏几成定局。基于对行业发展趋势向好的判断，我们坚持认为，2008-2009年公司大尺寸业务盈利能力将稳定增长，2009年以后中小尺寸业务也将有望迎来高速成长期，公司价值将伴随着公司成长而得以不断提升。

　　三方重组成功的概率依然较大。我们认为，国内TFT-LCD产业存在一定程度的“(规模)小、(分布)散、(投资)乱”等不利之处，政府在加强产业有序发展规划的同时，积极推动国内厂商的资源整合，是实现我国TFT-LCD产业迅速崛起的上上之策。我们认为，尽管存在各种复杂的利益关系，但从国家产业战略发展意志的角度出发，尤其是考虑到整合后我国厂商的全球

　　维持对公司“强烈推荐”的投资评级。维持对公司2007年、2008年、2009年的EPS分别为0.23、0.60、0.70元的业绩预测。以公司2008年和2009年30倍PE计算，公司的估值区间为18.00-21.00元，相对于目前的价格，有100%以上的上涨空间。我们认为公司价值目前严重低估，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。