长安汽车：合资公司贡献主要盈利

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　　国都证券

　　● 合资公司继续稳定增长。合资公司长安福特马自达依然表现良好，1-8月累计销量达到12.6万辆，同比增长56%。全新蒙迪欧价格已于9月6日公告预售价格，前景可期。

　　●自主品牌轿车尚未大规模推广，成为潜在增长点。公司推出的自主品牌杰勋与奔奔同步上市，但一直销量不佳，原因是公司尚在对该产品进行各种调整和改进，还未进行大规模推广。预计随着市场推广的深入，未来销售状况将反映出公司的自主研发能力和市场推广能力。公司未来的自主品牌发展计划较多，也将成为未来公司重要的利润来源之一。

　　江铃汽车增长平稳，投资收益有所保障。公司拥有江铃控股的50%的股份，间接分享江铃汽车的收益。

　　微型客车仍有较强竞争力。尽管公司的传统优势车型微型客车领域受到

　　●预计2007-2009年的每股收益分别为0.62、0.93和1.12元。给予其2008年30-35倍的市盈率，6个月内的目标价为30元左右。2007年9月25日收盘价21.17元，维持“短期-强烈推荐，长期-A”评级。