北京银行:区域经济和政府支持下的大公司业务特色

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　　北京银行--全国最大资产规模的城市商业银行06年底北京银行总资产2729.69亿元，贷款规模1295.77亿元，存款规模2330亿元，实现净利润21.4亿元。截至2007年3月31日，本行在北京拥有123家支行，在天津设立1家分行。截至2007年3月31日，公司的资本充足率为13.23%，核心资本充足率为8.99%。2006年末北京银行在北京地区人民币贷款、存款余额的市场份额分别为10.80%和7.72%。

　　竞争优势分析：区域经济优势和政府支持带来大公司客户优势资源北京经济总量和人均收入在全国各大省市中位居第二，GDP连续8年保持两位数字增长，08年奥运会将大大提高北京的国际地位和经济成长空间。今后五年，北京的人均地区生产总值将从6，000美元向10，000美元迈进。北京银行公司贷款中将近80%为单笔规模超过1亿元的贷款。

　　北京银行的大公司业务呈现高效率、低风险的特征2006年末，公司的人均资产和人均存款分别达到6400万元和5500万元，人均拨备前利润达到88.54万元，人均贷款达到3000万元，每机构平均资产和平均存款分别达到22.2亿元和19亿元，平均拨备前利润达到3100万元，均仅次于民生银行；平均贷款达到10.5亿元，仅次于民生、浦发和招行。从利润率指标上看，北京银行06年净利润率和平均ROA达到37.55%和0.85%，仅略低于较小规模的宁波和南京银行，而高于股份制银行；平均ROE达到24.21%，仅略低于兴业和南京银行。06年末公司成本收入比仅为27.97%，截至07年63末，公司按五级分类的不良贷款率为3.34%，拨备覆盖率达到87.3%。

　　未来增长动能：在适度紧缩的宏观背景下相对较大的贷款增长弹性公司06年的存贷比仅为55.59%，为上市银行最低，远低于上市股份制银行73%的水平，公司在07年1季度存贷比已经达到61.5%，出现了明显的上升趋势。

　　公司在生息资产中结构贴现占比高达34.84%，属于上市银行中最高，这一比例较大的下跌空间也会提高资产收益率水平。本次募集资金后，预计公司的资本金充足率达到20%以上，核心资本充足率在19%的水平，公司在获得了充足的资本金后后续的贷款增长可能会出现加速度。

　　二级市场目标价22.12-25.28元北京银行未来的资产收益率水平在目前较低的存贷比，较高的贴现占比的基础上具有较大的上升空间。充足的资本金和强大的客户资源，以及后续开设分行的速度加快都会使公司获得贷款规模增长的加速度。受北京区域经济高速发展和无可替代的巨大资源背景支持，我们预计公司07，08年的净利润增长率分别为46%和57%，每股收益0.5元和0.79元。给与07年28-32倍的PE，对应目标价22.12-25.28元。08年的PB为4.33和4.94倍。

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