新和成：VE价格将温和上涨

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　　短期VE价格取决于浙江医药、DSM和BASF等几个VE寡头能否跟进提价。6月14日的提价过程中，DSM等厂家都有跟进；本次新和成提价之后，我们认为浙江医药有可能采取跟进提价策略。

　　中长期VE的价格仍然取决于供求关系。在供给方面，据我们了解，新和成为保VE生产压缩了其它产品的产能，经过7-8月的大修期之后，9月VE产能利用率在90%以上；浙江医药的VE产能大于新和成，但公司现阶段也不想继续扩大产量。总体来看供给再扩大的可能不大。

　　在需求方面，下半年饲料的需求由淡转旺，对VE的需求将有所增加。总体来看，供需关系基本维持平衡，VE价格温和上涨的可能性比较大。

　　在VE价格上涨的同时，其成本也有一定幅度的上涨，6月份的提价基本上弥补了成本上升带来的影响，这次提价将对利润产生较大贡献。

　　由于VE的订单时间基本上是3-6个月，目前新和成VE粉执行的价格还在50元/公斤左右，但新定单价格已经接近60元/公斤，预计体现在业绩上要到今年底明年初。

　　VE价格每上调10%将对新和成业绩产生0.20元的正面影响，对浙江医药产生0.15的正面影响。

　　新和成虽然将受益于VE价格上涨，但公司在VE、VA产业上受制于缺乏上游石化产业支撑，与DSM和BASF相比优势不明显，未来业绩增长的持续性不强，还只能作为趋势性品种配置，跟踪VE价格成为判断公司趋势的主要指标。

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