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凯乐科技倚重房产难成大器http://www.sina.com.cn 2007年09月12日 09:19 中国经济时报
新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。 本报记者 龙昊 几乎在启动增发的同时，凯乐科技600260 于9月启动了长沙房产项目，开发位于长沙市芙蓉区政府附近的凯乐湘园等房地产项目。 这是公司继2005年在江城武汉成功开发“凯乐花园”楼盘、2006年进军四川成都地产之后，2007年登陆长沙。今年6月初，凯乐科技受让长沙仁和地产公司位于长沙市芙蓉区人民东路的香堤雅境三、四期地产项目，项目占地面积78亩，更名为凯乐湘园。 房产成了高科技企业发展重点 作为高科技塑料新材开发企业，目前，凯乐科技将地产业看做公司发展的重点。 凯乐科技主营公塑料硬管及管件、软管、管材、网络光缆塑料护套材料、光纤、光缆等产品的制造与销售，在国内塑料新材行业中居龙头地位；同时，公司大举涉足通信科技领域，预计公司光缆销量将从2005年的17万芯公里提高到2007年的100万芯公里；开发出的新产品网络信息护套材料--——高密集聚乙烯硅芯管并将广泛应用于3G设备的制造。 由于市场竞争激烈，公司塑料管材、塑料异型材和土工合成材料近几年没有得到发展，有的业务如塑料管材和土工合成材料萎缩得比较严重。据了解，公司业绩的增长除了依托其塑料新材料主营业绩的增长外，便是来自房地产业务的业绩增长。近三年，凯乐科技因房地产行业发展而受益颇大。2006年，公司房地产业务贡献了16583.41万元利润，2007年上半年，房地产业务贡献了9714.53万元利润。2007年上半年，公司网络信息护套料、房地产业务收入占主营业务收入的比例分别为44.80%和41.16%。 公司积极介入房地产业。继2006年12月以自有资金1.28亿元增资武汉凯乐海盛顿房地产有限公司之后，2007年5月，凯乐科技以自有资金人民币3560万元投资成立长沙凯乐房地产开发有限公司，占其89%股权。 公司半年报表示，在房地产开发方面，继武汉“凯乐花园”之后，又成功获得长沙芙蓉区占地51991平方米土地，可开发住宅12.5万平方米，而于2006年底购进成都九兴大道39亩土地由工业用地变性为商业用地的手续正在办理之中，凯乐房地产业已步入一个快速发展的良性轨道。 增发公告宣称，公司本次非公开发行共投资42808万元于房地产项目，其中，在武汉投资的“凯乐花园”已经是二期项目，据预测，该项目总投资在10个亿左右，预计能带来利润3亿元。 然而有机构给凯乐科技的乐观当头泼了一瓢冷水，指出其房地产业务难有大作为。广发证券曹新预计，未来几年，公司房地产业务仍将是公司利润的重要来源之一，并能保持30%左右的增长。但曹新指出，公司房地产业务规模很小，实力也很小，无法跟大地产商面对面竞争，所以对公司房地产业务不能抱太大的期望。 广发证券看好公司的通信管材业务，预测凯乐科技2007年网络信息护套料业务增长非常迅速，同比增幅预计可达到80%，未来年平均增速将超过20-30%。2009年，公司房地产项目还不明确。但长江证券2000万股股权将带来比较大的投资收益。 凯乐科技也可能意识到这一点，公司名称已由“湖北凯乐新材料科技股份有限公司”变更为“湖北凯乐科技股份有限公司”。 增发异议 公司大力发展房地产业，希望非公开发行共投资42808万元于房地产项目。不过有部分投资者对此持有异议。 8月28日公告，公司拟向特定对象非公开发行股票3000万股-4200万股，募集资金最高不超过53800万元。 公司本次非公开发行募集资金主要用于三个项目：长沙“凯乐湘园”项目开发，将投资26308万元；16500万元将用于武汉“凯乐花园”二期项目开发；8600万元将用于硅芯管扩建工程。 部分投资者认为，公司的资产负债率很低，项目所需资金完全可以融资解决，增发对现有股东利益有冲突。 反对意见是，本次非公开发行股票的发行价格不低于本次董事会决议公告日前20个交易日公司股票均价的90%。即每股12.24元，发行后股票锁定期12个月，并不向老股东发行。这样对老股东不利，况且还共享原老股东的未分配利润3.97亿。反对者建议向老股东比例配售7800万股(10配3)，价格6.9元，这样募集资金相当。对不能现金配股的国家股，法人股的那些股份转让给特定对象。 对于凯乐近期的走势，为了增发的需要，凯乐科技近一段时间以来抬升了股价，近期回吐以便下周的股价波动。证券分析师金洋判断，近期该公司会要求私募或相关单位一起增持一些股票，确保增发通过，因此股价应该有所波动。 半年报显示，上海宏盛伊尚贸易发展有限公司和成都鑫同盛实业发展有限公司两家私募公司出现在十大股东之列，分别居第五、九大股东。荆州市科达商贸投资有限公司持有上市公司6116.19万股，质押5500万股。有投资者怀疑，为了增发通过，两支私募用大股东的钱增持凯乐科技股票。 诚信污点影响公司发展 凯乐科技相当吝啬，作为是中国第1000家上市公司，2000年7月上市以来，只在2004年中期实施过十送转五股的分红，最近已连续5期未分红送股。 公司治理方面曾有负面报道，一是内部职工股不规范，存在内幕。二是公司行贿，与当地众贪官共舞。2006年，原公安县委副书记杨政法，原公安县委书记、荆州市原副市长程雪良涉嫌收受巨额贿赂先后落马。有媒体报道，凯乐科技送数百万巨款给县官是“强行索贿”。此事严重影响了公司的诚信，为公司的长远发展带来了隐患。 最近，投资者发现该公司项目存在疑问。2004年公司称，30万吨涤纶短纤项目工程建设及设备总投资6亿元，项目工程分二期进行，在2005年7月之前，首期实施10万吨产能可实现销售收入9.5亿元，预计3年内整个工程项目达产后可实现销售收入28.5亿元，产生利润1.5-1.8亿元。 三年以前的工程到如今仅仅投入四千多万，在2006年报、2007半年报中还是个在建工程。2007半年报在建工程项目变动情况显示，涤纶短纤项目期初数为4420.92万元，本期增加278.17万元，期末数为4699.09万元。当初看好的项目为何进展如此缓慢？ 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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