美的电器：白色家电日渐齐全 成长前景值得期待

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　　上半年公司实现营业收入190.51亿元，同比增长52.51%；实现归属于母公司所有者的净利润7.10亿元，同比增长113.88%；实现每股收益0.56元，净资产收益率17.58%。

　　公司业绩超预期原因有三：1）受国内经济增长、居民消费升级、农村市场启动等积极因素影响，家电行业出现大幅回暖；2）公司新增冰洗业务实现销售收入19.79亿元，平均毛利率达到25.51%；3）报告期内公司持有的25%的易方达股权为公司提供了0.89亿元投资收益，对每股收益贡献约0.07元。

　　美的集团经过多年家电行业的风雨洗礼，逐渐横跨制造、地产、汽车、金融等行业，目前其空调、电风扇、压缩机、磁控管、电饭煲等均达到业内“数一数二”的标准。长远，或有机会成长为下一个GE？

　　公司拥有大型离心机专利技术，商用空调业绩表现突出，半年毛利率达到30.77%，预计公司商用空调收入未来3年保持45%以上增长率，是公司的明星业务。

　　公司

　　上调投资评级至“强烈推荐”。预计07、08年EPS分别为0.90、1.39元，对应目前股价PE值分别为36.56、23.66倍。考虑到行业景气提升以及公司冰洗业务和商用空调业务快速成长潜力，我们以30倍08年PE对公司估价，12个月目标价为41.7元。

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