金山股份：业绩开始快速增长

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　　国海证券

　　●上半年公司新机组的陆续投产为公司业绩带来了快速增长。2007年1～6月份，公司实现主营业务收入65,604.74万元，营业利润13,813.47万元，分别同比增长194.25%和222.08%，利润的增长幅度远大于收入的增幅，公司凸显较强盈利能力。

　　●公司后备项目充足，预计2009年初全部投产。届时，公司权益装机将由目前的63.03万千瓦增加到2009年初的110.23万千瓦，增幅达74.89%。作为民营电力企业，金山股份机制灵活，公司成本控制能力较强。随着煤炭价格的持续高位徘徊，该公司在燃料成本控制方面的优势更加突出。

　　●公司收购政策性破产的南票煤矿资产，目前已经将非经营性资产及人员剥离。煤矿运营所需人员重新招聘，消除了人员冗繁的局面。阜新煤矸石四台机组已经全部投运，总装机占公司权益装机容量的50%以上。煤矸石成本低，且价格较稳定。煤矸石的利用有利于环境保护，受政策支持。

　　●未来两年公司电力业务将稳定增长，公司盈利将处于上升期：预测公司2007年、2008年、2009年每股收益分别为：0.57元、0.94元、1.66元，公司合理价位32～38元，给予“增持”评级。