外资投行的十大金股

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　雷曼兄弟：工商银行(1398.HK)

　　前景更瑰丽，目标价5.65港元

　　中国工商银行公布的中期业绩稳健，纯利升61.4%至414亿元人民币。惊喜主要来自净息差和手续费收入，工行可能进军新业务领域(内地居民来港购买股票及债券包销等)，亦将使其下半年的前景更加瑰丽。

　　雷曼维持增持工行的评级。目标价为5.56元，相当于2008年预测市账率的3.3倍。维持工商银行今年每股盈利0.21元的预测。

　　中国工商银行上半年拨备前经营溢利按年升45.3%，息差扩阔25点，手续费收入升89%，成本对收入比率又改善至37.3%，信贷成本稳定。下半年该行计划开展的新业务，有助推动其手续费收入。

　　高盛证券：中国平安(2318.HK)

　　投资受益增1.68倍，负面是行政费增88%

　　中国平安上半年盈利强劲，按年增长1.36倍至96.9亿元人民币，较该行预期高出38%，主要受惠投资表现强劲。

　　期内，中国平安保投资收益增长达1.68倍；业务组合改善，以个人人寿保费增长较快；银行业务贷款按半年强劲增长19%，为公司贡献11.5%的税前盈利，皆属业绩正面之处；至于一般及行政费用大幅增加88%，则属业绩的负面之处。

　　美林证券：招商银行(3968.HK)

　　银行股的首选股，评级买入

　　美林重申其招商银行买入评级，因看好其强劲的盈利增长。

　　招商银行于8月初公布其今年上半年的业绩，净利润高达49.5亿港元，按年增长78%；净利润增加主要是其持续的净利息收益率增长及非利息收入的强劲增长。

　　因预计其净利息收益率及非利息收入的增长将部分抵消经营成本的预期上涨及拨备支出，故将对其2007-2009年的盈利预期调高。预计招商银行2007-2009年的核心盈利及净利润的年复合增长率将分别提高30%及40%，在H股同业中将成为增长最快、盈利最多的公司之一，该行重申招商银行为其在银行股中的首选股。

　　高盛证券：中国铝业(2600.HK)

　　剔出“确信买入”，维持买入

　　自国内宣布开设资金自由行后，巿场热炒AH股两地差价，刺激中国铝业(2600.HK)H股股价攀升，股价经一轮攀升后，高盛将其剔出确信买入名单，但维持其买入评级。

　　维持买入评级主要因国内对铝的需求持续增加，加上政府对高耗能产业的抑压，令铝产量开始放缓，以及国内铝价处于上升周期，使中铝获得较高估值。

　　摩根：宁沪高速(177.HK)

　　纯利升41%，防守能力强

　　宁沪高速(177.HK)上半年盈利强劲，遂进一步调高该股2007-2009年盈利预测，维持增持评级。

　　宁沪高速半年纯利按年升41%至8.05亿元人民币，较该行年利率化后的预测高，主要动力来自车流量增长及更多重型货车使用宁沪高速。宁沪高速近期股价回软，为投资者提供良好机会增持该股，认为该股预期回报高，具相当防守力。

　　花旗：建设银行(939.HK)

　　净利预期提升10%，维持买入

　　在建设银行(939.HK)公布其上半年强劲业绩报告之后，决定将该公司2007年全年净利润预期值提升，同时维持其“买入”评级。

　　花旗决定将建设银行2007年全年净利润预期值提升10%至630亿元，鉴于建设银行国内头号消费银行的地位和强劲的盈利增长势头，该行目前的市场估值应该是合理的。建设银行公告称，受惠于贷款增长，净息差扩阔，加上手续费收入增长强劲，上半年盈利增长47.36%至342.21亿元人民币。

　　高盛证券：中信泰富(267.HK)

　　出售澳洲铁矿，才会改变看法

　　中信泰富去年下半年收购

石家庄钢铁，料国内特钢业务成为上半年主要盈利增长动力。市场的焦点会集中于非核心资产的潜在出售机会以及其核心物业、特钢及铁矿业务前景。另外，中信泰富日前宣布拟计划出售澳洲西部的铁矿项目两成股权，此举符合集团早前表示要减持铁矿权益至4至5成。

　　高盛维持中信泰富的中性评级。该行认为股价已反映核心业务的潜在上升空间，中信泰富要加快出售非核心资产以及来自物业、特钢及铁矿的核心资产净值增长加快，才会对中信泰富转持正面看法。

　　摩根：康师傅(322.HK)

　　产品加价不会严重影响销售

　　康师傅(322.HK)分销网络及品牌强健，认为其乃内地包装食品及饮品市场的理想投资选择之一，调高该股评级至增持。

　　康师傅中期业绩优于预期，纯利高于预测，面品销售带动收入高于预期，毛利亦较预期理想，主要受饮料毛利带动。康师傅自上月起调高产品价格，虽然预期第三季面品销量增长，或会较次季减慢，但随着内地市民收入上升提高负担能力，不认为产品加价会严重影响销量。

　　美林证券：

青岛啤酒(0168.HK)

　　增长前景很乐观，AH价差会收窄

　　因对青岛啤酒(0168.HK)增长前景感到乐观，故将其H股评级升至买入。

　　青岛啤酒于今年8月底公布的中期业绩较为理想，主要受惠产量高于预期，减值拨备下降及销售组合因重夺高档次啤酒地位而有所改善等，将公司2008年及2009年的每股盈利预测分别上调。青啤A股较其H股溢价较高，尽管该公司现估值未算便宜，但美林仍预期A股及H股的差距将会收窄。

　　摩根：百丽国际(1880.HK)

　　手持9.4亿美元现金，物色收购对象

　　百丽国际(1880.HK)上半年纯利增长145%至10.02亿元人民币，高于预期，为反映销售较预期为高，经营溢利率较低及利息收入增加，调高今年盈利。

　　百丽上半年盈利优于预期，主要由于招股上市冻结资金带来一次性利息收入；经营利润方面，则低于预期，主要受运动业务积极扩充店铺所影响。大摩表示，百丽截至上半年手持现金9.4亿美元，现正积极物色收购对象，预料公司未来会加快扩展步伐。

　　据《理财周报》

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