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彩虹股份:加大资产整合应对行业寒冬

http://www.sina.com.cn 2007年08月01日 09:49 银河证券

彩虹股份:加大资产整合应对行业寒冬

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  朱力军 银河证券

  投资要点:

  事件介绍:彩虹股份发布公告,将持有的咸阳彩虹数码显示有限公司49%的股权和西安新纪元国际俱乐部有限公司41.67%的股权转让给彩虹集团。另外,彩虹股份与彩虹集团电子股份公司进行重大资产置换,将公司下属玻璃工厂的经营性资产及持有的彩虹资讯55%的股权置出,置入彩虹电子下属的彩管一厂彩色显像管业务相关的经营性资产。

  彩虹股份公告将持有的咸阳彩虹数码显示有限公司49%的股权和西安新纪元国际俱乐部有限公司41.67%的股权转让给彩虹集团,转让价款分别为8943.80万元和3141.08万元,共计12084.88万元。此次转让两公司的股权,主要是剥离不良和不相关的资产,并有充实流动资金的意味。

  彩虹股份拟将公司下属玻璃工厂的经营性资产及持有的彩虹资讯55%的股权置出,玻璃工厂经营性资产评估价值为126,740,305.58元,彩虹资讯55%的评估价值为94,937,678.46元,同时置入彩虹电子下属的彩管一厂彩色显像管业务相关的经营性资产,具体包括4条彩管生产线、技术研发及相关资产,资产评估价值为347,947,552.55元。

  此次置入的彩管一厂显像管业务分别是37cm,40cmPF,54cmFS粗管颈,54cmPF和54cmPF薄型管,年产彩管800万只,从2004年以来的经营业绩来看,此部分资产盈利能力不强,2005年和2006年的盈利分别为-0.65亿元、1.11亿元,2007年1-6月份盈利-0.25亿元,从目前整个行业的状况和未来发展来看,虽然目前公司通过置入资产从而拥有8条彩管生产线,尺寸涵盖了37cm到74cm各个型号,解决了同业竞争,丰富了产品线,但是整体的盈利能力和盈利手段没有得到根本性的提高,由于彩管行业进入成熟期,市场需求在减少,供大于求的局面短期内仍然存在,我们预测2007年公司仍将在亏损与稍微盈利之间挣扎,2008年有望实现0.05元的每股盈利,经营形势依然让人担忧。

  综合此次出售股权和资产置换,彩虹股份仍需支付彩虹电子542.08万元,进一步加剧了彩虹股份的资金压力;另外,由于将玻璃工厂经营性资产置换给彩虹电子,进一步增大了彩虹股份与彩虹电子的关联交易规模。

  综合考虑到行业前景和企业目前的发展状况,暂不给彩虹股份评级.

  一、加快整合,扩大核心资产

  彩虹股份(SH 600707)近日发布了一系列股权转让和资产置换公告。公告称彩虹股份将持有的咸阳彩虹数码显示有限公司49%的股权和西安新纪元国际俱乐部有限公司41.67%的股权转让给彩虹集团,转让价款分别为8943.80万元和3141.08万元,共计12084.88万元。

  另外,公司发布公告称与彩虹集团电子股份有限公司(以下简称彩虹电子)进行重大资产置换。彩虹股份拟将公司下属的玻璃工厂的经营性资产及持有的彩虹资讯55%的股权置出,玻璃工厂经营性资产评估价值为126,740,305.58元,彩虹资讯55%的评估价值为94,937,678.46元,同时置入彩虹电子下属的彩管一厂彩色显像管业务相关的经营性资产,具体包括4条彩管生产线、技术研发及相关资产,此部分资产评估价值为347,947,552.55元。

  彩虹股份通过转让相关公司的股权,剥离了部分非核心资产,补充了流动资金;另外,此次置入的彩管一厂显像管业务分别是37cm,40cmPF,54cmFS粗管颈,54cmPF和54cmPF薄型管,年产彩管800万只,公司通过置入资产从而使彩管生产线由4条增加到8条,尺寸涵盖了37cm到74cm各个型号,基本上能够满足市场对各个不同产品的需求,进一步扩大了核心资产,同时也解决了集团内的同业竞争问题,使公司成为彩管行业的龙头企业之一。

  二、经营形势依然严峻

  从合并交易的角度来看,公司完成全部交易仍然需要支付给彩虹电子542.08万元,这对于已经处于艰难环境中的彩虹股份来说,加大了其资金压力。

  对于彩管一厂显像管业务资产,从2004年以来的经营业绩来看,此部分资产盈利能力不强,2005年和2006年的盈利分别为-0.65亿元、1.11亿元,2007年1-6月份盈利-0.25亿元,置入的彩管资产虽然丰富了公司的产品线,但是整体的盈利能力和盈利手段没有得到根本的提高,由于彩管行业进入到了成熟期,市场需求在减少,供大于求的局面仍然存在,我们预测2007年公司仍将在亏损与稍微盈利之间挣扎,2008年有望实现0.05元的每股盈利,公司的经营形势依然让人担忧。

  另外,由于将玻璃工厂经营性资产置换给彩虹电子,这没有减少关联交易,反而进一步增大了彩虹股份与彩虹电子的关联交易规模,大量的关联交易也可能引发投资者对公司采购、生产等各方面的忧虑。

  综合考虑到行业前景和目前公司的经营发展情况,暂时不给公司评级。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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