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　　唐潇武 华泰证券

　　6月以来，沪深大盘呈现高位大幅度震荡，技术形态出现M型双头后逐步回落。绩差股和题材股投机结束，开始让人心惊肉跳的价值回归之路。在市场的洗礼中，优质、高含金量绩优股开始受到市场推崇，“二八”现象再现，在4336点附近见顶后基金重仓股开始成为市场新的主流品种，地产、银行、机械、酒类食品、煤炭、汽车等诸多板块呈现出良好的互动轮涨状态。我们选择50只机构重仓持有的蓝筹股，比较“5·30”以来其相对上证指数的区间涨跌幅度，发现明显规律：

　　40只蓝筹股“5·30”以来股价表现强于大盘，只有10只蓝筹股涨幅低于指数，蓝筹股整体验证了在调整市场中的良好抗跌性。分行业看保险公司最为强势，中国平安和中国人寿在保费收入持续增长和投资收益明显提高的基本面推动下不断上攻，同时香港H股中中资保险股也配合A股共同拉升。沉寂多日的汽车股也不声不响地暗自发力，轿车龙头上海汽车和客车领头羊宇通客车涨幅很大，消费者对汽车强劲的购买力和前期滞涨导致的技术性补涨是它们表现良好的主要理由。

　　房地产和小盘银行股走势十分强劲，我们认为其表现有扎实的行业基本面支撑：房地产行业遭遇宏观调控加息，给房地产企业带来一定的经营压力，但部分优质房地产上市公司拥有较多的融资渠道，完全可以化解此压力。房地产价格2007年以来持续较快上涨，根本原因是当前实际利率偏低，真实利率低于零的现实难于让百姓储蓄,加上改善住房的真实需求必然促使大家购房,低利率环境无法压制房价上涨。另一方面人民币升值的步伐进一步加快，我国房地产业是本币升值最大受益者之一。具备品牌和专业化优势的房地产龙头公司如万科、保利地产自然成为机构首选地产股。银行股同样受益于人民币升值带领的流动性过剩产生的效果，另一方面储蓄持续增长和较大存贷差推动利润快速增长，由于股份制、中等银行利润增长最快，所以小盘银行最佳。

　　此外机械类尤其是工程机械龙头公司表现也十分抢眼,三一重工、中联重科和柳工股价走势明显强于大盘，尤其三一重工逆市不断创出新高，上半年强劲业绩是上升的主要理由。

　　消费概念中酒类股票将持续看好，随着经济的持续繁荣、居民收入的稳定增长，消费服务类股票一直为基金等众多机构坚定持有，五粮液、青岛啤酒、贵州茅台是我们重点看好公司。交通设施公用事业类股票前期行情受到冷落，在调整市场中此类股票抗跌性较好，值得投资者注意，大秦铁路、白云机场是其中优秀代表。

代码	名称	区间表现（5.30-7.4）相对大盘区间涨跌幅（%)	区间表现（5.30-7.4）区间换手率（%）	区间表现（5.30-7.4）区间振幅	收盘价（元）	总市值（亿元）	2006(A) 市盈率（倍）	2007(E) 市盈率（倍）	2008(E) 市盈率（倍）
000895	双汇发展	146.62	43.19	202.44	48.88	296.21	64.89	54.49	42.11
600000	浦发银行	27.31	23.94	40.38	34.28	1492.85	44.52	31.74	21.91
600031	三一重工	26.03	125.40	44.58	43.32	415.87	74.62	48.25	37.37
600036	招商银行	23.79	52.60	29.30	23.93	3518.53	49.50	36.98	25.01
000858	五粮液	22.50	90.77	34.77	31.89	1210.53	103.45	72.25	53.17
600048	保利地产	22.22	68.82	37.31	46.34	509.74	77.38	51.21	33.43
601166	兴业银行	21.74	93.82	38.44	33.47	1673.50	44.06	32.52	23.52
600600	青岛啤酒	20.51	85.21	45.87	26.31	344.19	79.14	65.03	49.72
601318	中国平安	20.48	49.29	36.78	70.30	5163.57	86.26	50.25	40.05
600104	上海汽车	20.47	88.29	41.47	17.87	1170.67	82.16	26.82	21.88
600519	贵州茅台	19.20	20.07	33.30	117.12	1105.38	73.49	53.71	38.31
000157	中联重科	19.10	55.85	34.12	38.43	292.26	60.77	36.98	26.01
000541	佛山照明	17.70	208.41	53.96	21.31	99.30	41.82	36.65	31.62
600009	上海机场	17.10	42.68	29.94	37.86	729.55	48.21	41.05	39.81
600004	白云机场	16.88	89.81	38.80	17.71	177.10	60.61	43.67	29.85
000063	中兴通讯	16.77	52.65	30.32	52.60	504.71	62.51	37.18	27.50
600320	振华港机	16.70	110.96	40.07	20.36	627.46	39.16	30.19	24.27
600177	雅戈尔	16.40	177.09	60.60	26.78	596.29	78.98	50.21	48.54
600309	烟台万华	15.94	24.26	36.48	50.45	599.39	72.57	45.41	33.46
600028	中国石化	14.43	129.42	29.15	13.29	11522.75	22.74	17.34	14.76
601628	中国人寿	14.42	86.82	35.47	40.82	11537.65	120.17	59.70	44.80
600415	小商品城	14.31	31.16	30.16	98.39	122.96	40.55	36.45	27.90
000024	招商地产	12.90	25.02	37.44	49.66	364.57	64.19	46.36	36.43
600066	宇通客车	12.67	35.41	38.24	25.68	102.70	46.52	33.82	27.57
600037	歌华有线	12.01	68.26	33.08	26.22	277.97	64.26	64.63	51.23
000002	万科A	11.20	67.66	33.59	19.32	1266.40	58.78	41.75	30.11
601006	大秦铁路	10.68	109.18	36.09	14.97	1942.62	44.45	33.88	26.83
000792	盐湖钾肥	10.17	34.77	37.56	40.97	314.47	38.73	31.11	25.80
601001	大同煤业	9.53	79.70	42.46	25.68	214.90	44.67	35.14	25.86
000022	深赤湾A	8.52	87.03	41.00	28.00	180.53	29.40	25.92	25.01
000528	柳工	8.27	66.21	32.36	25.49	120.43	33.78	27.29	22.12
000538	云南白药	6.16	54.75	28.77	35.98	174.16	63.01	52.77	40.73
600583	海油工程	6.10	36.83	28.71	36.00	342.14	45.78	38.50	29.21
600085	同仁堂	5.36	51.04	27.32	37.60	163.19	104.60	58.91	51.94
601398	工商银行	4.28	87.65	16.46	5.14	17168.57	35.24	26.74	20.54
600050	中国联通	4.14	105.78	22.50	5.91	1252.72	34.37	31.40	27.25
000039	中集集团	3.33	81.35	29.98	27.06	720.44	25.99	22.29	19.72
002024	苏宁电器	2.81	38.16	23.08	47.24	680.97	94.54	60.27	41.62
000869	张裕A	2.65	56.29	27.95	58.49	308.41	69.48	51.81	38.68
600019	宝钢股份	0.89	82.76	19.19	11.40	1996.37	15.34	12.56	10.39
600436	片仔癀	-1.22	46.68	32.92	36.87	51.62	63.02	49.45	41.83
600887	伊利股份	-2.22	50.09	24.64	31.87	164.60	47.77	40.56	32.75
601988	中国银行	-2.27	81.91	18.14	5.02	12742.73	30.42	24.25	18.46
000625	长安汽车	-2.38	131.45	35.99	12.94	251.69	38.92	27.02	20.10
000088	盐田港	-3.16	95.87	29.74	16.61	206.79	29.27	26.87	27.20
600005	武钢股份	-4.86	99.42	24.03	10.59	830.04	21.30	14.00	11.14
601328	交通银行	-6.26	92.05	20.52	11.08	5428.58	42.85	31.43	23.30
600795	国电电力	-7.34	141.69	34.05	12.75	324.74	32.45	25.74	21.48
600377	宁沪高速	-12.90	115.79	28.81	7.84	394.96	35.02	24.74	19.64
601333	广深铁路	-13.69	109.44	28.47	7.65	541.89	76.23	33.73	29.71

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