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亨通光电:光纤光缆优势保持者买入评级

http://www.sina.com.cn 2007年06月01日 16:36 中信证券

亨通光电:光纤光缆优势保持者买入评级

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  中信证券 张兵

  公司06年销量大幅上升,主要原因在于3G、FTTH、以及村村通等重点工程逐渐启动,光纤光缆投资先行,公司的市场份额和地位在保持中得到巩固,中国的光纤光缆业在3G和FTTH的双重推动下处于转暖并迅速增长的过程中。

  公司新上马的第四个预制棒拉丝塔业已投入使用,目前公司正在进行技术改造以提升效率,计划将每秒拉丝量将从1250米提高到1400米并进一步达到1500米,届时每塔每年的产能将达到80-90万芯公里。公司第五个预制棒拉丝塔正在建设中,预计拉丝效率将比老塔高50%,预计公司07年产能将达到400万芯公里,完全可以满足旺盛的市场需求。

  全球范围内光纤光缆销量的大增,直接导致了进口预制棒价格的上涨,商品及

能源价格年内也不同程度上扬。我们认为公司将于年内投建的预制棒项目约于08年中形成产能,将大大减轻公司在预制棒成本上受制于国外的被动,并拉动整体毛利率上升。

  最近公司的各项费用率基本正常,显示出激烈竞争下,公司对于各项成本的控制能力依然很强。营运能力亦有所提高。我们预计公司未来三年收入仍将保持25%以上的增长率,毛利率水平则基本保持稳定,预计07-09年EPS分别为0.464、0.633以及0.884元,根据08年EPS并根据30X估值,给予19元的目标价并维持“买入”的投资评级。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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