平煤天安：母公司可能获得更多煤田开采权

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　　唐倩 中银国际

　　母公司可能获得煤田开采权。平煤天安的母公司平煤集团很有可能获得内蒙古鄂尔多斯地区9亿公吨储备的煤田开采权。目前谈判已接近尾声，即将举行签署仪式。这对平煤天安来说是个重大利好。平煤集团曾表示平煤天安将成为集团旗下唯一的煤炭开采业务，同时母公司将对该上市公司注入优质煤炭资产。我们认为在五年左右的开采期和建设期结束后，平煤天安有可能获得鄂尔多斯煤田的资产，或者至少持有该煤田60%的权益。

　　中长期丰富的煤炭储备。目前，平煤天安拥有12.5亿公吨的煤炭储备。如果把上述鄂尔多斯煤田和集团在06年10月获得探矿权的陕西省彬长10亿公吨储量的煤田计算在内，到2012年，公司的煤炭储量将是目前的2.5倍左右，达到31.5亿公吨。

　　估值。预计母公司将对上市公司注入丰富的煤炭储备，我们对平煤天安的中长期增长前景充满信心。基于20倍的08年预期市盈率，我们将平煤天安的目标价格从19.60人民币提高至22.60人民币。该股股价还有20%的上涨空间，因此我们对该股维持优于大市评级。