中集集团：2季度干箱出货价格会超过预期

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　罗晓春 中金公司

　　考虑到中集集团2季度的干箱出货价格会超过预期，我们调高中集集团的每股收益0.02元。

　　中集集团4、5月份实际执行集装箱干箱价格超过2000美金/TEU，与1季度基本持平(我们原来预计的箱价为1800美金/TEU)。我们估计其2季度的干箱毛利率会比1季度略有提高。公司的车辆业务进展良好。继推出混凝土运输车后，公司又推出了混凝土泵车以及垃圾车，重型消防车等新产品。

　　公司对博格工业的收购正在进行中，一旦收购完成。中集集团将得到在欧洲发展自己车辆业务的一个据点。总体看，中集集团正在稳步推荐自己的扩张策略。

　　我们认为，中集集团在将来会更多地通过外部收购实现自身扩张。其每年30-40亿的巨大现金流在中国的机械类公司中无出其右。根据中集集团管理层过去的一贯表现，我们相信其会稳健地利用手中现金进行扩张。因此，中集集团未来的业绩增长将来自经营性增长和外延性收购2个方面。

　　虽然我们一直在跟踪集装箱价格，但是必须说明的是，我们并不认为中集集团的投资要点在干箱价格。中集集团从一家周期波动的公司逐步发展为一家稳定增长的公司是其主要投资亮点。特别是在目前的市场条件下，其优秀的管理层以及其几乎是机械行业最低的估值水平，对长期投资者非常有吸引力。