新中基：番茄酱国际专业生产商和供应商

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　　吴旭 银河证券

　　公司是番茄酱国际专业生产商和供应商，番茄制品综合生产能力60.45万吨,位居国内首位、世界同行业第二位，产业区域遍布新疆、甘肃、法国、天津、内蒙古等地。公司的产品包括生产原料酱、分成小包装、蕃茄沙司、蕃茄纤维、蕃茄红素，在国内和国际市场都是产品系列最全的专业生产厂商之一，产品主要销往欧洲、北美洲、亚洲、中东、非洲等地区。

　　此外，公司有稳定的、优质的原材料供应基地和供应保障，有较强的产品开发能力，有国际一流的生产设备，有广泛和长期稳定的国际客户网络。公司的生产能力和在全球的市场份额决定了它良好的成长性。

　　公司的优势主要表现如下：1、中国在番茄产业中有明显的成本优势，中国的人工成本大致为美国和欧洲的1/20，与美欧相比中国番茄酱具有明显价格成本优势，已经成为全球番茄酱产业中最重要的生产与出口地区之一；2、欧盟将在2008年废止将农业补贴与农产品产量挂钩的补贴办法，农业补贴政策的改革将直接导致欧洲番茄酱生产成本的大幅度上升，以及可能的种植面积的减少和产量的下降，这将为我国特别是新中基在全球番茄酱产业中进一步拓展提供了发展的良好机遇；3、除了传统的番茄酱消费市场，亚太地区、非洲以及俄罗斯是增长最快的消费市场，虽然人均基数很低，但由于人口众多，亚太市场已经成为全球第三大消费市场，这也为整个番茄行业提供了持续增长的动力，同时公司在国内的收入比2005年大幅增长了84%，显示出强劲的增长态势；4、公司在欧洲市场的份额越来越大，天津中辰番茄制品公司及其全资控股的法国普罗斯旺公司生产的各类小包装番茄制品已经占到非洲市场约45%以上份额，欧洲市场约20%的市场份额，并且大量出口中东和俄罗斯市场；5、公司产业链延伸将不断提高盈利水平，随着天津中辰番茄制品公司对天一食品公司的成功合并、天津中辰与ConAgra公司合资公司的正式投产及公司自主研发生产的天然番茄红素软胶囊、天然番茄纤维进入工业化生产，公司初级产品出口比例将逐渐下降，标志着公司的产业链正在迅速向全球番茄产业的最高端延伸；6、从短期看，在欧盟农业补贴政策改革背景下产品销售价格的呈现总体上升态势，我国出口的番茄制品价格也在不断上涨，这将迅速提高公司的毛利率水平。

　　我们认为公司未来三年将会保持迅速增长。由于行业环境好于我们的预期，而且公司经过这几年又好又快的发展，已经和老牌番茄加工公司新疆