中国人寿：保险业自身发展 资本市场向好

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　　冯伟 国海证券

　　06年年报及07年一季报业绩亮丽，06年净利润大幅增长114%，按期末股本，每股盈利0.71元，内含价值大幅增长59.7%，每股内含价值达到6.44元，一年新业务价值同比增长40%。业绩增长的主要原因是公司保险业的自身发展、资本市场的持续向好和2007年1月1日起适用的新会计准则。保险业务发展强劲、投资收益进一步提升的主要原因在于公司积极适应客户不断变化的需求，加快业务发展，持续优化业务结构；而06年年初以来资本市场的持续向好，使投资收益明显提高。我们预计07年总投资回报率仍然将维持在7%以上。从未来发展趋势上看，受惠于资本市场的不断升温，公司投资收益的提升以及浮盈的不断增加，有望继续保持较强的增长态势。

　　日前国寿股份掌门人杨超，在北京业绩报告会上表明公司的战略为巩固大中城市优势，积极拓展农村市场，下一步重点发展目标是农村市场，经过5年时间的铺垫和积累，农村市场现在已经是产出期了。国寿一直重视对农村市场的开发，于数年前已开始发展农村保险业务。相信相关业务将来会有比较快的发展。我们给出中国人寿长期“增持”评级和07年45元目标价。