中信证券：经纪和自营是业绩增长主要因素

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　冯伟 国海证券

　　公司一季度实现营业收入33.39亿元，净利润13.98亿元，同比分别增长6.14倍和9.7倍。每股收益0.42元，净资产收益率8.86%。各项主营业务均实现了快速增长，承销、经纪和自营收入同比增长36.9倍、7倍和3.8倍，经纪和自营是推动业绩增长的主要因素。经纪业务手续费收入占总收入比重达到61.94%，是中信证券最主要的盈利来源。随着证券市场交易量的快速增长，我们预计其手续费收入仍有望保持高速增长。一季度公司承销的中国平安IPO的收入未能结算到收入中，二季度公司主承销了中信银行，后续还有交通银行、中铝、北京商行等。预计全年的承销额将超过2006年的水平。我们认为中信证券在金融股中具有明显的投资价值，预测中信证券07、08、09年的EPS分别为2.0元、2.66元、3.3元，相应的动态PE为28.2倍、20.3倍、14.9倍，中线目标价为75元。给予“买入”的投资评级。