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苏宁电器:出色业绩表明仍处于高速成长期http://www.sina.com.cn 2007年05月10日 14:20 广发证券
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 欧亚菲 广发证券 公司2007年1季度实现营业务收入89.49亿元,同比增长69.75%,其中主营业务收入同比增长71.05%,实现净利润12628.57万元,同比增长201.69%。出色业绩表明公司仍处于高速成长期。主营业务收入的快速增长得益于公司06年下半年的快速开店,而净利润的快速增长则是公司集约化后台管理模式不断优化的结果2007年1-3月,公司新进入6个地级以上城市,新开29家连锁店,置换5家连锁店,继续进一步稳健快速推进连锁网络布局。截至本报告期末,公司拥有连锁店375家,连锁店面积达到151.64万平方米。公司简单加权单店销售收入达2,465.37万元,较去年同期上升10.56%;简单加权单位面积收入达6,090.98元,较去年同期上升15.00%。公司单店经营质量改善继续得到强化,这与公司进一步贯彻开大店,开好店的思路密切相关。 公司在4月中旬在南京开出了营业面积近2000平方米的Digitalsuning首家门店,今后还计划在北京、上海、广州等一线城市开出多家Digital suning连锁店。Digital suning连锁店不会销售传统家电产品,只是专门销售时尚性较强的IT、通信产品。同时该门店会尝试新销售模式,由苏宁自有员工来销售相关产品。同时,采取超市化的销售模式,采用开架体验销售,并在出口处统一设立交款台,购物只需对商品条形码扫描即可交款,方便快捷。市场目前对Digital suning门店的效果仍然比较担心,因为原国美开出的数码店在经营上不太成功,市场较为担心苏宁重蹈覆辙,但我们分析认为,目前市场环境与2年前已经有较大的不同,在供应商关系方面,由于传统门店已有的销售规模,使得苏宁与手机、IT和数码产品的供应商合作更为紧密,而且此时进行该门店的创新,公司在适应消费者的需求方面也会更加成熟,同时也有利于积累数字类产品的经验,更好的吸引该方面的人才,公司在短期内应不会大规模推广,初期门店拓展也将主要集中在一线城市。 我们仍维持公司07-09年EPS 1.7、2.24和3.0元的盈利预测,公司未来三年的复合增长率为66.7%,基于公司仍处于高速成长中,我们给予公司08年40倍的PE,维持目标价45元。 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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