泰豪科技：各项业务快速增长

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　　韩玲 光大证券

　　07年军工业务仍是"现金牛"：公司的军工业务通过一系列收购，逐步扩大了规模。由于收购吉美乐并表，衡阳泰豪打开新兵种市场，长春泰豪拟装入更多雷达资产等因素影响，我们预计07年公司军工业务的收入增长40%，达到5.24亿元，净利润的增长会达到46%，对公司的净利润贡献仍占半壁江山。

　　智能建筑业务订单快速增长：在节能的大背景下，公司智能建筑业务得以快速发展。2006年，公司相继中标一批国家重点、重大项目工程，2006年智能建筑新增订单6亿元，实现收入4.01亿元，同比增长73%。预计2007年智能建筑订单可以达到8-10亿元，实现收入超过6亿元。

　　发电机业务行业合作，走出国门：发电机业务是泰豪科技的发家之本，生产2-5000kW的小型发电机。在国内市场，泰豪科技走的是和大行业合作的市场策略，目前已经打开了和电信、石油、石化等合作的道路。在国际市场，06年获得联合国维和部队的2亿元大单，这是中国机电产品首次批量直接提供给联合国。公司和ABB合资的公司正在建设厂房，估计08年会投产实现效益。公司还有意与GE合作生产针对国外市场的家用静音发电机。发电机业务的国际市场的开拓成功是公司的长期发展战略。

　　合理价位18-20元：我们对公司07、08、09年的EPS分别为0.54、0.76、0.96元。由于公司的成长性良好，我们认为按照公司08年给予25倍左右的市盈率比较合适，公司的合理价位在18-20元之间，我们维持公司"优势-1"的投资评级。