市值竟超招行 中信银行上市首日遭爆炒

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　　中信银行A股较H股的溢价率已达到72.58%，而招商银行A股较H股的溢价率则仅为1.81%

　　张志斌

　　作为第二家成功实现A+H同步上市的公司，中信银行(601998.SH，0998.HK)上周五在上海、香港两地上市首日的表现吸引了各方的关注，而其上市首日总市值即超过了招商银行(600036.SH，3968.HK)却出乎最乐观分析师的预计。

　　以上周五收盘价计算(人民币兑港元

　　同以2006年底的总资产计算，招商银行的资产规模已达到9341亿元，位居国内第六大银行，而同期中信银行的资产规模则为7068亿元，位居全国第七。

　　中信银行总市值能够超过招商银行最大的原因无疑是其A股上市首日的“超高”定位。

　　上市首日，中信银行A股的开盘价为9.21元，涨幅为58.79%，其后股价一度冲高回落，并探底8.88元，而这个“吉利”的数字也成了后来市场疯狂表现的一笔注脚。

　　上午10：05，中信银行的成交量开始放大，而股价也从9元开始快速上升，26分钟后，中信银行的股价就达到了12.19元，涨幅一度高达110.17%，尾盘则报收11.37元，涨幅为96.03%，换手率也高达72.42%。

　　此前，各家券商的银行业分析师对中信银行的上市定位普遍在6～8元之间，只有部分投资咨询机构的分析师给出了10元的定价。

　　相较于A股的疯狂，中信银行H股上市首日的表现无疑要冷静得多：开盘7.08港元，报收6.68港元，较发行价5.86港元上涨了13.99%。目前，中信银行A股较H股的溢价率已达到72.58%，而招商银行A股较H股的溢价率则仅为1.81%。        

　　中信银行A股远超预期的定位也开始引发市场的一些忧虑。在其上市首日即有行业分析师发布研究报告认为，尽管中信银行的集团背景为其未来的发展空间奠定了坚实的基础，但也应看到中信银行业务转型才刚刚开始，手续费收入比重在上市银行中是最低的，拨备覆盖率也低于招商银行等，未来两三年内拨备压力不会明显减轻，需要在正确看待中信银行优越背景及高速成长潜力的同时，合理判断其在中国银行业中的相对位置，并认为以目前股价计算的中信银行总市值已经偏离了其内在价值。

　　从中信银行A股上周五的成交情况来看，位居买入金额前五位的营业部均是“涨停板敢死队”经常出没的场所，前三位分别是国泰君安证券总部的2.98亿元、国信证券深圳红岭中路证券营业部的1.24亿元和中信证券北京张自忠路证券营业部的1.06亿元，排名买入第四、第五位的营业部则均在0.9亿元左右。而位列卖出金额前五位的营业部中仍然有国泰君安证券总部的身影，其共卖出了约3.04亿元，另外还有两个机构专用席位分别卖出了2.88亿元和2.25亿元，中信建投证券北京市三里河路证券营业部则以卖出5.18亿元位居榜首。