潍柴动力：上市首日价格可能在50元左右

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　　东方证券 王鹏

　　潍柴动力将在A股上市。潍柴动力发布公告，将于4月30日在A股上市。潍柴将以换股的形式实现在A股市场的发行，实现在A股市场和H股市场的两地上市(湘火炬股票以3.41:1的比例换成潍柴动力股票)。换股上市后，潍柴两地总股本5.2亿元，预计总市值将超过200亿。

　　行业景气超出预期。06年重卡行业共销售23万辆(包括重型载货车，40吨以上半挂车，重型非完整载货车)，增长20.6%。07年前两月，实现销售3.5万辆，同比增长49.4%，行业增长猛然加速。行业主要企业的增长速度与行业一致，中国重汽共销售10264辆，同比增长54.9%；陕西重汽销售3327辆，同比增长46.6%。重卡行业的景气程度超出预期，预计07年增长在40%以上。

　　公司业绩将超出预期。公司旗下的潍柴

发动机和法士特变速器处于重卡产业链的上游。由于其在各自行业中相对垄断的地位(潍柴发动机市场占有率约60%，法士特变速器约90%)，当重卡行业增长时，它们的增速会更快。潍柴前两月完成销售2.58万台，同比增长达134.8%。我们调高对公司的业绩预测，预计公司07年EPS为2.42元(原预计2.02元)。

　　上市首日股价在50元左右。尽管公司在吸收合并

湘火炬后面临整合问题，但是至少公司财务上的合并已经可以实现。公司旗下各资产在各自行业中的优势地位使公司应该具有较高的溢价，考虑目前行业20倍左右的市盈率，公司复牌后股价可能直接在50元左右。

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