交通银行：网上申购资金预计达1.4万亿

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　　赵侠 江南证券　

　　上一轮申购中，中信银行网上申购冻结资金量达到近1.2万亿，打破了此前兴业银行9373亿元网上冻结资金量的记录。

　　预计此次交通银行A股IPO吸引的网上申购资金量将再次破记录！我们估计将有至少1.4万亿元的资金参与申购。原因如下：

　　其一，货币市场7天基准利率本周以来依旧呈加速上升的态势。4月24日的基准利率,比上周五4月20日上升0.66%。而中信银行申购之前，资金利率上升了0.35%。利率上升加速，说明将有更多的资金参与交行网上申购。(图一，基准利率走势中红色标识段分别为中信银行与交通银行申购前一日利率。)

　　其二，交行发行价格相比中信银行更具有估值吸引力。交通银行发行价格是7～7.9元/股,对应的按照2006年净利润及发行后总股本计算的发行市盈率为27.72～31.28倍。而中信银行的该发行市盈率高达51.4～59.62倍。交通银行发行价格对于投资人获利空间更大。

　　在回拨后，交行网上申购中签率为0.9%。

　　交通银行H股4月23日收盘价为8.39元。

　　预计首日涨幅将会在30%～70%。

　　以0.9%的中签率和50%首日涨幅计算，参与中信银行网上申购的资金年化收益率为23.5%。