金鹰股份：独特产业链配套优势 价值突显

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　　王薇 招商证券

　　公司拥有将纺织机械与纺织工艺结合的独特的产业链配套优势，并且是国内唯一具有从原料种植、成套麻纺机械制造、麻纺织品生产的亚麻产业链最长的行业垄断龙头企业。

　　作为唯一拥有完整产业链的亚麻纺织龙头企业，公司未来亚麻纺业务可保持30%以上的增长。公司07年向上游通过整合新疆原料基地，巩固话语权以及降低成本，且积极培植雨露麻提高原料质量，力求逐步达到合理的亚麻纺织纤维资源结构。同时向下游积极发展染整技术，目标瞄准国内广阔的市场空间。我们认为公司亚麻纺业务将在行业洗牌的过程中发展壮大。在07年收购原料基地以及08年配额取消的利好下，公司未来两年亚麻纺织业务收入可分别保持42%以及30%左右的增长，毛利率也将有所提升。

　　麻、绢纺设备垄断龙头，未来纺机业务随升级以及投资增加将可保持25%以上的增长。公司在买断了麦凯公司麻纺设备的技术和设备以后，一直处于国内领先、国际先进水平，国内占有率达80%以上。“

　　经过测算公司06、07、08年EPS分别为0.50、0.71和0.89元/股，同比分别增长了3.23%、40.56%和26.27%。维持“强烈推荐”的投资评级。