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江中药业:公司品牌OTC化平凡为神奇

http://www.sina.com.cn 2007年04月23日 11:59 招商证券

江中药业:公司品牌OTC化平凡为神奇

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  张明芳 招商证券

  投资要点:

  公司今年第一季度,由于太子参、白糖等主要原材料采购价格下降,公司的销售毛利率跃升,因此,净利润同比增长了,实现EPS0.17元。

  公司的主产品健胃消食片的市场容量在30亿元左右,因此,在公司一贯的“大品种、大广告、广覆盖”销售策划和实施策略推进下,2007—2009年间将保持年均18%的销售增长。2007年,公司还将推出系列新产品:①小儿健胃消食片②治疗胃病的药物“胃康灵”③日常保健的OTC药物“乳酸菌素片”④改善骨质疏松症的OTC药物“古优”。

  由江中集团与军科院合作开发抗

爱滋病药物目前刚刚完成Ⅰ期临床实验,尚未进入Ⅱ期临床实验。我们预计,在公司的再融资方案中,外购新产品策略中,应该包括大股东注入这些新产品。

  我们预计,公司2007—2009年净利润将分别同比增长18.2%、28.8%和23.3%,分别实现EPS0.70元、0.91元和1.1元。在竞争日益激烈的OTC药物市场,公司依靠杰出的营销策划和分销策略,打造出品牌力量,把平凡的药物作出了不平凡的销售业绩,实在是有其“平凡外表掩盖下的核心

竞争力”,我们维持给予32~36倍估值,对应的估值区间在22.4元~25.2元。当前估值并无低估,我们维持“推荐”评级。

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