湘电股份：引进2MW永磁直驱风电设备技术

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　　高靖瑜 天相投顾

　　公司引进2MW永磁直驱风电设备技术，目前正处于发电机组国产化推进阶段。公司风电设备样机试制成功以及投入批量生产的时间具有较大的不确定性，且国产化率将存在逐步提高的过程，风电设备对业绩的增厚作用不确定性较大。但是，我们仍然认为依靠本身已有的电机以及电气成套控制的技术基础，相对于以风电设备组装为主的厂家而言，湘电在技术开发上把握性更大，最大的不确定性可能更在于产品开发的推进速度问题，从而影响到风电设备产品的毛利率波动。如果进展顺利，公司风电设备业务将在2008年实现较大的业绩贡献。

　　另外，公司获取订单能力较强。目前已经获得大唐集团5亿元左右的风电设备订单，且全部为公司引进的2MW风电机组。

　　我们预计公司07年、08年分别实现每股收益0.36、0.68元，我们对公司风电设备业务预测较为保守，该业务08年业绩贡献很有可能超预期。

　　公司目前最大的风险是样机的推进速度以及批量化生产的时间，另外公司也可能考虑推行整体上市以及股权激励计划。综合考虑，暂时给公司增持评级，长线看好。