新华百货(600785)：区域垄断 价值低估

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　　长江证券 邵稳重

　　【内容摘要】

　　1、东方红广场开始盈利支撑公司第一季度业绩的超预期

　　2、新华百货上市10年：整合当地百货门店成就今天垄断者地位

　　3、新华百货的市场辐射面远远超越银川市、宁夏自治区

　　4、东方红门店的逐步成熟、老门店的内生增长以及夏进乳业的扭亏为盈将支撑未来几年业绩的增长

　　5、业务垄断下的估值具备吸引力 推荐评级

　　【提要结束】