大同煤业：发行港股或可加速公司成长

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　　袁晓梅 东方证券

　　公司发行H股或可期待。在“中国国际煤炭会议”上，大同煤矿集团公司刘随生表示大同煤业年内争取发行H股。A股招股说明书中披露，2006年3月20日，公司2006年第一次临时股东大会通过了《关于公司首次公开发行H股的议案》，公司计划发行不超过30,000万股H股。公司发行H股应该可以增厚现有股东的权益，公司作为大同煤业集团下属唯一平台的成长性将突显。

　　大同集团目前有成熟资产委托上市公司进行经营管理。目前，同煤集团晋华宫矿、马脊梁矿、云岗矿、燕子山矿、四台矿、精煤公司等相关的全部经营性资产和同煤集团拥有52.44%股权的轩岗煤电都委托大同煤业进行经营管理。

　　大同煤业自身成长性突出，募集资金项目塔山煤矿设计产能1500万吨/年，储量30.71亿吨，服务年限122年。成为未来2-4年增长点。2006年,大同煤矿集团公司原煤产量及洗精煤产量位列全国第四。同煤集团“

十一五”期间规划建设的煤炭、电力、

化工等项目共44个,总投资约750亿元。同煤集团十一五规划的产能是1.5亿吨。2014年前会全部放进上市公司，大同煤业将是同煤集团下属企业中唯一经营煤炭采选业务的经营主体。

　　大同煤业充分受益于电煤市场化改革。大同煤业代表同煤集团在动力煤生产企业中享有较高市场占有率，供应煤炭80%属于合同煤，具有较大话语权，充分受益于电煤市场化改革，自06年四季度

煤炭价格调升以来，2007年公司煤炭行业合同汇总会信息显示公司煤炭价格亦有30-40元/吨的上涨。

　　运输条件便利，充分利用大秦线运力。目前下属四个矿主要通过口泉沟铁路运输。新建塔山铁路专用线年运输能力可达2,000万吨。

　　公司将显著并持续受益于电煤市场化改革以及煤炭行业集中度提高、议价能力提升。我们预期07年公司实现净利润能达到4.95亿元，不考虑港股影响，每股盈利0.86元，维持买入评级

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