中国石化：2007年业绩将继续大幅增长

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　　贺 炜 国都证券　

　　1、中国石化今日发布2006年年报。数据显示，公司2006年共实现主营业务收入1044579百万元、主营业务利润136264百万元和净利润50664百万元，分别同比增长30.72%、19.83%和28.08%。

　　2、2006年，公司共计生产原油285.19百万桶、天然气2565亿立方英尺，分别同比增长2.3%和15.6%；加工原油14632万吨，同比增长4.32%；销售成品油11168万吨，同比增长6.8%；生产乙烯616.3万吨，同比增长15.9%，全年销售化工产品2956万吨，同比增长8.5%。总体上看，公司在天然气业务和化工业务上保持着良好的增长态势。

　　3、2006年，国际

　　4、公司受益于生产量的增长、原油和成品油价格的上涨以及较好的成本控制水平等因素，在克服了新增87.5亿元的原油特别收益金、16.9亿元成品油消费税以及原料成本大幅上升的不利影响后，仍然实现了业绩的大幅增长。

　　5、2007年，受益于新的成品油定价机制，并结合我们对未来一年国际油价将在50-70美元/桶宽幅波动的预期，公司炼油板块将由巨亏转为略有盈余，因此，未来一年公司业绩仍有望实现大幅增长。

　　6、我们预计，中国石化2007-2009年的每股收益将分别为0.784元/股、0.899元/股和0.698元/股。

　　7、以15倍2007年和2008年动态市盈率计，公司的合理目标价应为11.8-13.5元/股，我们对中国石化继续维持“短期-谨慎推荐，长期-A”的投资评级。