九大顶级券商强力推荐三大热门行业及六大金股

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　国信证券：市场热点将重新回到蓝筹股

　　经济景气带动企业效益上升必将推动上市公司业绩超预期增长，金融、钢铁等权重行业出现业绩惊喜日益明确，加上推行股指期货的政策预期，市场的“轮涨指针”将重新回转到蓝筹股，2季度市场的重心仍有抬升的空间。虽然市场创出新高后不时会出现“习惯性跳水”，但至多是减缓指数上行的节律，持续深幅下跌的可能性并不大。

　　5月政策预期：股改“收盘”备战股指期货。今年5月份重大市场政策预期将是金融期货管理条例和中国金融期货交易所发布各项交易规则和股指期货细则，6月中下旬股指期货有望正式推出。而在此之前则是股改“收盘”，未股改公司全部停牌等待完成股改后再恢复交易。如果市场因预期股指期货即将推行而出现新一轮指数繁荣的话，“融券先行”推出做空机制将是管理层给市场降温的策略手段。

　　分析师汤小生等继续看好与消费相关的制造业和服务业，包括金融、商业、传媒、生物医药、交运设施、汽车等；长期看好受益于国内重工业化趋势和国际产业转移的产业(客车、机械装备、汽车零部件、

化工新材料、软件外包)；建议积极配置景气向好的钢铁、水泥等行业，并密切关注下半年煤炭、电力等

能源原材料行业即将出现的景气拐点。在资产配置方面，适度超配金融、钢铁、机械装备；电力行业增加配置比重；

房地产业短期内标配。在个股选择层面，除了侧重大盘权重股之外，基本面良好同时又具备资产注入或集团整体上市等“锦上添花”题材的公司应是重要方向。

　　兴业证券：水泥行业：行业的景气度将持续向好

　　2007年1-2月，水泥产量同比增长23.8%，增长率同比高出2.5个百分点；从水泥价格走势来看，尽管2月份主要品种水泥价格较去年12月有1%-2%的回调，但水泥价格同比则有4%-5%的涨幅；综合来看，水泥行业在新年初始运行良好。

　　供求关系改善及煤价不具备上升动力支持水泥行业景气持续向好：首先，新建产能减少及落后产能淘汰导致水泥供给增速减缓，而国家对房地产调控思路的转变将增加对水泥的需求；其次，随着煤炭供求关系日趋宽松，中长期角度来看，煤价已没有上涨的动力。集中度提高有望使水泥行业的周期性逐渐减弱：从近三次宏观调控对水泥行业的影响来看，水泥行业的周期性有减弱趋势，国家目前出台的各项政策都在引导水泥行业提高行业集中度，高集中度带来的定价权是水泥企业发展的必由之路，大型水泥企业随着市场份额的提高而获得价格控制权，水泥行业的周期性也有望逐渐减弱。

　　分析师王金祥维持水泥行业“推荐”评级，建议关注四类投资机会：1、传统白马股，如海螺水泥、华新水泥及冀东水泥；2、区域性龙头如祈连山、赛马实业；3、资产注入预期强烈的个股如*ST春都、太行水泥；4、收购兼并机会，尤其关注“海螺水泥”动向，如近期海螺水泥近期接触频繁的*ST江泥、尖峰集团等。

　　银河证券：传媒行业：资本运作仍将是主要催化剂

　　受到板块轮动和估值偏高影响,一季度传媒板块仅上涨29%,传媒类股票占股票型基金投资市值由06年年末的1.41%降低到07年1季度末的0.33%。涨幅居前的股票具有重组、绩差和低价的特征,而歌华有线、东方明珠和中信国安这些绩优白马股涨幅与市场持平。

　　06年，中国广告市场花费总额为2730亿元人民币，较05年增长18%,预计在奥运会的推动之下,未来2年中国广告市场同比增长将超过20%。各子行业状况苦乐不均,互联网广告未来4年将保持年均50%的复合增长率；奥运会的举办也将推动户外和电视广告保持20%以上的增长幅度，而报纸行业的增幅仍将延续下滑趋势。

　　分析师许耀文认为，从国际市场来看，互联网等新媒体07年平均动态市盈率在30倍左右，报纸、电视等传统媒体07年动态市盈率水平为20倍左右,中国传媒类A股以传统传媒产业为主, 07年平均市盈率在40倍左右，已经处于合理估值区间，预计刺激传媒类股票上涨的主要行业因素在二季度还不会明朗，调低行业评级至“中性”。推荐具有资本运作预期和较高安全边际的东方明珠，谨慎推荐博瑞传播、中信国安、中视传媒并建议战略性持有歌华有线和广电网络。

　　兴业证券：湘火炬A：新潍柴拥有更加完整产业链

　　湘火炬(000549)2006年实现主营业务收入112亿元，比去年同期增加49.88%，主营业务利润20.44亿元，比去年同期增长46.14%。实现净利润2.82亿元，同比大幅增长185.08%。公司业绩增长的主要原因是随着重卡行业的复苏，公司在重卡及相关配件方面的销售实现了较大增长。

　　潍柴动力是中国大功率高速柴油机的主要制造商之一，2005年在国内15吨及以上重型汽车和5吨及以上装载机市场占有率分别达到80%和78%，公司目前具备年产18万台发动机的能力。2005年，潍柴动力全资控股的潍柴动力(潍坊)投资有限公司收购湘火炬28.12%的股份，成为公司的大股东。收购完成后，形成了潍柴动力，法士特变速箱，汉德车桥，陕西重汽这一目前中国最完整的产业链。此次潍柴动力在完成对湘火炬的吸收合并后，股权比例提高到51%。潍柴动力整合湘火炬的目标是扩大规模，提升行业地位，借助协同效应来提升企业的竞争力和盈利能力，最终发展成为国内最有实力的重卡动力总成模块化供应商和较有实力的重卡整车生产商，以充分分享重卡行业增长，抵御行业竞争格局变动的风险。

　　分析师韩吟华认为，潍柴动力回归A股后，将成为国内产业链最为完整的重卡企业，掌握商用车行业最为稀缺的核心动力总成资源，未来在重卡行业中抵御风险能力最强，业绩增长预期也较为稳定。因此维持对公司的“推荐”评级。

　　天相投顾：宝钢股份：行业回暖将提升公司盈利

　　宝钢股份(600019)近期公布年报显示：2006年公司实现主营业务收入1577.91亿元，同比增长24.6%；实现主营业务利润278.93亿元，同比增长7.6%；净利润为130.10亿元，同比增加2.7%；每股收益为0.74元。2006年利润分配预案为每10股派发3.5元(含税)。

　　公司2006年各项盈利指标同比均有所增长，但由于2005年公司整体上市时仅从5月份起合并报表，扣除合并报表时间因素影响，公司2006年盈利实际增长不明显。由于四季度原材料价格上涨，公司综合毛利率为20.07%，略低于三季度21.34%的水平，远高于上半年的水平。但由于年终结转等原因，公司期间费用率较高，为6.5%，其中管理费用较三季度增加5.21亿元。目前宝钢集团的钢铁产量2300万吨，集团公司的少量钢铁资产未来将尽可能的注入股份公司，根据规划，2012年公司钢铁产能将达到5000万吨级以上。另外，公司的股权激励计划方案正报批证监会，顺利通过的话2007年有望实施。

　　分析师聂秀欣等认为，2007年公司盈利增长将得益于行业景气的回暖和产品产量的增长，预计07-09年的每股收益分别为0.91、1.27、1.37元。基于公司在钢铁行业的龙头地位及其竞争优势，给予公司07-08年13-15倍的合理市盈率估值，维持“买入”评级。

　　长江证券：大商股份：股全激励将有效提升业绩

　　大商股份(600694)近期公布年报显示：06年公司共实现主营收入106.64亿元，较上年的85.77亿元增长24.3%；但净利润只有2.58亿元，仅仅比上年增长和5.95%。每股收益0.88元，低于此前市场的普遍预期。

　　费用的增长“吞噬”了公司业绩增长。年报显示，06年公司营业费用同比增长49.9%，管理费用同比增长33%，此二者合力作用拖低公司净利润。但作为中国大陆最具规模的百货连锁龙头，大商已经拥有40家百货门店、100多亿的销售收入，形成了较强的规模经济优势，这种优势将逐步转化为经济效益。大商已经根据各地区消费环境的不同，分别开发出了定位中高端的麦凯乐、定位中低端的大连商场和现代购物中心大商新玛特，形成了零售业多业态的经营，这将有助于公司在不同区域的扩展。并且，公司在东北以及华北不同区域拓展均取得较大成功。

　　分析师邵稳重认为，公司未来业绩的增长主要取决于公司激励制度的真正改善，但在时间上具有不确定性。预计2007-2009年公司的每股收益分别为1.06元、1.27元和1.53元。考虑到大商集团的龙头地位，可以给2007年40倍的市盈率，估值应为43元,给予“谨慎推荐”的投资评级。

　　东方证券：工商银行：关注扩张 更注重整体质量

　　工商银行(601398)昨日公布2006年年报，期内公司共实现净利息收入1631亿元，同比增长10.2%，实现非息收入163亿元，同比增长55%，实现拨备前利润1037亿元，同比增长18.9%，实现净利润487亿元，同比增长30.2%。折合每股收益0.146元。符合市场预期。

　　由于公司重视质量甚于速度，2006年的贷款增速慢于全国平均，工商银行的净利差因此下降了23个基点。不过由于生息资产的增速快于付息负债，公司的净息差只下降了16个基点到2.39%。公司加大了中小企业和个人贷款力度，预计2007年个贷增速与公司贷款增速的差距会进一步拉大，预计生息资产中贷款比重可能进一步下降，但由于升息效应的显现，息差将略上升至2.41%。2006年，公司在开拓中高端端客户、建设理财网点、加大电子银行覆盖以及银行卡推广方面均取得较大进展，即使扣除2006年实行的小额帐户收费带来的不可比增量因素，当年手续费增速也达到41%，手续费占总收入比重由6.5%迅速上升至9.1%。

　　分析师顾军蕾预计公司2007年和2008年每股收益分别为0.20元和0.22元，目前动态估值水平为07年3.6倍市净率和07年27.7倍市盈率。由于公司的各项业务发展态势和经营成果与之前预测类似，因此维持目标价5.45元，维持“中性”评级。

　　长江证券：山西汾酒：产品已比较成熟 定价适中

　　山西汾酒(600809)06年实现销售收入151864万元，同比增长41.72%；主营业务利润83793万元，同比长53.84%；净利润26133万元，同比增长97.99%；每股收益0.604元。现金分红10股派现4.5元(含税)。自01年以来，公司通过一系列文化营销和产品结构的调整，成功地进行了品牌重建，逐步摆脱了98年假酒案带来的负面影响，02-06年公司销售收入连续4年复合增长率在31%，净利润复合增长率高达102%，平均净利润每年增长一倍以上，成为近几年白酒行业上市公司利润增长最快的公司。

　　公司计划07年进一步压缩普通玻汾销售量，保持中档产品老白汾销量稳步增长，积极拓展高端产品。预计07年普通玻汾销量在3000-4000吨左右，老白汾销量在13500-14000吨左右，国藏汾酒和青花瓷汾酒销售量在800吨左右。另外，公司也将加大新产品“酒如泉”在省内市场的营销推广，预计市场定位将在30元/瓶左右。到08年末，公司的汾酒系列产品将全部定位于中高端产品。预计07年综合毛利率在75-76%左右，08年在78-79%左右。07年公司将重点开拓北京、湖南和广东市场，三个市场营销投入在8000-9000万元左右。

　　分析师卞曙光认为，目前产品已比较成熟，定价适中，具备了大幅增长的基础；而配制酒竹叶青的市场前景也非常值得期待，预计07年广东市场竹叶青销量将大幅增长。公司计划到2010年实现竹叶青销售收入6亿元。预计07、08年每股收益分别在0.91、1.22元。按08年36-38倍的市盈率，则合理价位43.9-46.5元，维持“推荐”评级。

　　广发证券：烟台万华：产能持续扩张 MDI价格稳定

　　烟台万华(600309)2006年实现主营业务收入490757.19万元，净利润82595.88万元，同比分别增长48.29%和33.73%，上市以来首次业绩增速低于50%。整体上，公司非经常性损益项目变动基本正常，但营业外支出、补贴收入及投资收益为公司增加了近7000万元的收益，折合每股收益0.058元。

　　2007年，宁波万华装置将从16万吨扩建到30万吨，烟台装置也有能力扩产到14-15万吨，产能将增加40%左右。2008年，今年扩产的装置，到2008年全部达产。2009年，宁波万华二期30万吨将投产。上海联恒开车一直不正常，目前仍没有开启，加上上半年国际装置检修较多，同时，3、4月份以后，需求开始进入旺季，导致国内供应比较紧张，近期MDI价格开始有所反弹，其中聚合MDI反弹力度相对比较大。国际油价重拾升势，原料价格上涨，加上MDI供应紧张，2007年MDI价格维持稳中有升态势。理论上，公司MDI产品毛利率也将有所上升。

　　分析师曹新预计，未来几年内公司复合增长率将维持30-40%。2007-2009年每股收益分别为1.01元、1.30元和1.76元。按目前股价计算，公司2007年动态市盈率为34.64倍，略高于行业优质公司的平均动态市盈率，但考虑到公司具有确定的成长性，目标价40元，给予“买入”评级。

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