鞍钢股份：技术创新 精品战略 评级买入

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　　国金证券

　　周涛

　　鞍钢今日公布2006年年报数据：主营收入、主营利润、净利润分别为545.96、129.80、68.45亿元，增长率分别为106.12%、245.67%、229.24%，每股EPS为1.154元，略低于我们前期1.175元的预测，但整体盈利依旧是高于前期公司对外公布的数据。显示出整体上市后鞍钢的综合盈利能力大大增强。

　　对于鞍钢股份，我们依旧认为公司是“技术、成本、规模”的完美结合，在未来钢铁产能总体平衡的背景下，技术实力与创新能力是关键：

　　

鞍钢技术创新能力国内领先，而技术直接带来产品结构优化与改善，2006年公司减少了大部分的普通材产品生产，全年材产量1402万吨，而专用材达到1107万吨，同比提高478万吨；.. 2006年开发、研制、推广新产品344万吨，同比增加143万吨；..产品研发方面：X100获得西安管材所认证，高强度汽车冷轧用钢(如DP钢和TRIP钢)开发取得重大突破，成为德国大众全球汽车板供应商，硅钢技术未来也将取得新突破，等等。

　　2006年公司主营利润率高达23.76%，高出2005年9.58个百分点。

　　我们预估2007~2009年公司钢材产量年均增长为200万吨以上，由于2007年的资本支出达到190亿元，本次有配股融资需求。

　　配股信息：公司拟采取向全体股东按每10股配2~3股的比例进行配股，预计本次配股数量为1,186,597,139-1,779,895,709股，并将募集资金全部用于投资建设营口鲅鱼圈港钢铁项目。

　　继续维持“买入”建议。

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