中信证券：一季度业绩基本符合预期

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　　国泰君安 梁静

　　公司发布公告称，由于1季度证券市场总体向好，使得公司的业务收入和盈利水平大幅度提升。预计1季度净利润将同比增长12倍以上。

　　按照公告，公司1季度每股收益将超过0.41元、我们推测约在0.45元左右。由于此前股票市场1季度交易额和承销额的大幅度增长已经十分明确，因此，公司1季度业绩的大幅度增长也在预期之中，收益水平也基本符合我们早前的预期，但略低于市场0.50元以上的乐观预期。

　　公司1季度实现

股票基金权证交易额1.35万亿元，为06年全年的82.5%，市场份额由2006年的7.27%提升到7.81%；承销额130亿元，为06年的38.6%，都表现出了强劲的增长态势，这也是07年1季度业绩增长的主动力。1季度，这两项业务收入合计超过30亿元，约为06年全年的72%。但自营业务收入增速放缓、营业费用计提比例更高则可能是公司1季度业绩未能超出市场预期的主要因素。

　　目前的交易水平和发行规模仍将继续保持并可能进一步扩大，在市场规模急速扩张和公司自身市场份额稳步提升的基础上，2007年公司业绩仍将保持150%以上的快速增长。

　　

证监会近期发布了规范金融期货的三个文件，这标志着金融期货的推出已经基本具备了条件，公司是行业的领先公司，且间接控股华夏期货，将极有可能率先获得金融期货的相关业务资格；同时，融资融券等创新的渐行渐进，也为未来公司业绩的持续增长奠定坚实基础。

　　仍然维持对公司全年EPS在1.86元-2.13元的盈利预期，并继续维持增持的投资建议。

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