中国石化：成品油销售的市场地位难以替代

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　　曹新 广发证券

　　2007年1～3月，WTI油价基本上在50～60美元/桶的区间波动，虽然在此期间汽油价格下调了220元/吨，但对中石化业绩的影响不大，预计2007年一季度中石化的业绩在0.2元/股左右。

　　“原油加成本”的成品油定价方案正式推出后，对拥有1.4亿吨原油加工能力的中石化是重大利好。以目前价格体系计算，我们预计中石化2007、2008年业绩分别为0.76元和0.85元。

　　考虑到中石化在国内成品油销售领域的市场地位难以替代，其成品油销售网络的有较大的升值空间，给予公司15倍PE，目标价格调整到12元，维持买入评级。