一汽夏利：成本降低促使了盈利能力提高

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　　曹鹤 民族证券

　　行业地位：

　　1. 公司是经济型轿车领域的领头力量，"夏利"在单一品牌销售中长期居于领导地位。公司参股30%的天津一汽丰田进入快速扩张期，销量迅速扩大导致的成本降低也直接促使了盈利能力的提高。

　　2、发展前景：(1)公司参股30%的天津一汽丰田汽车有限公司自2000年设立以来，发展势头良好，目前已经形成了一工厂12万辆、二工厂10万辆的产能。2006年该公司共销售轿车21万多辆，比去年同期增长55%。目前正在建设中的第三工厂，预计于2007年5月份投产，设计产能20万辆，将推出一款从日本丰田公司引进的新款轿车。新车型的投产、产能的大幅度释放，将会带来加速增长的投资收益。(2)公司本部盈利能力有望上升。作为全面替代夏利轿车的威志轿车，自去年12月推出以来，销售势头良好，有望对本部盈利形成支撑，07年4月威志三厢车将会推向市场，也将实现公司轿车的升级。"十一五"期间，公司力争销量突破40万辆，生产6个全新整车、两个局部换型车，实现至少10个产品的覆盖10万元以下经济型轿车的组合产品战略。

　　3、业绩预测：07、08年业绩0.42元、0.68元，3个月目标价位12.4元。

　　4、公司股价催化剂：