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银座股份:致力于打造零售品牌的区域龙头

http://www.sina.com.cn 2007年03月29日 10:41 东方证券

银座股份:致力于打造零售品牌的区域龙头

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  张曼 东方证券

  事件:主营收入21亿元,增42%,净利润6013万元,增长34.3%,EPS0.496元,增34.3%。每股经营活动现金流量1.66元,同比增144%。

  我们的看法:

  业绩:公司的业绩比我们前期的0.48元的预测高0.02元,业绩增长基本相符预期。

  未来发展:06年公司新开5家门店(五台山、东湖、荷泽、新泰、潍坊),拖累了公司的增长,新开门店为未来的发展奠定了良好的基础,07年集团公司将开业6家以上门店(东营新店、濮阳门店、邢台、临清、高唐、莱芜),其中上市公司将开业三家以上门店,东营新店、濮阳门店(油田)和莱芜在上市公司的可能性比较大,考虑公司的长期发展可持续性较强,以及公司在零售品牌的打造、商业经验的积累、品类的组合方面占据较强的优势,我们长期看好公司的发展,公司是我们看好的长青树之一。..资产注入和配股:公司在上半年可能进行配股,在08年底前进行资产注入(注意我们一直强调的是资产的陆续注入而不是整体上市),长期投资者在目前价位收集,至08年能够获得好的收益,如果配股方案优秀也能够有较好收益。

  一季报:考虑去年新开5家门店,除荷泽、潍坊较差,3家门店较好以及临沂门店增长良好,我们认为公司一季报较为优秀(在0.26-0.30元之间),同时考虑配股需求,公司一季报好的可能性也很大。

  盈利预测与定价:我们维持07年0.61元的盈利预测,08年即使公司快速开店,在资产注入的情况下,公司维持甚至超出25%增长的可能性较大,我们暂时预测公司08年业绩0.76元,24元是目前不考虑配股的合理价,配股方案将对定价起到影响(预计对股价有一定的正面影响),主要考虑长期发展,我们调高公司投资评级为增持,目标价28元。

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