国投电力：持续收购促进公司跨越式发展

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　　广发证券 谢军

　　通过收购大股东——国家开发投资公司厦门、北海和淮北项目后，显著提升了公司在行业中的地位和竞争力，目前权益装机255.2万千瓦，近半数为坑口火电和水电，还托管大股东下属7家电厂。

　　大股东国投开发投资公司存量、在建的大型水、火电项目为公司发展提供了巨大的发展空间，且随着大朝山和二滩水电逐步注入，公司将继续保持较合理的水、火电比例。

　　在充分考虑可能的电价调整和2008年后所得税优惠逐步到期等风险因素后，预计公司2007-2008年每股收益为0.65和0.71元，我们给予公司22倍的市盈率估值，目标价格14.30元，维持“买入”评级。