粤电力A：集团整体上市长期值得期待

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　　广发证券 谢军

　　公司是广东地区最大的发电上市公司，预计2006、2007年权益装机分别为430万千瓦和549万千瓦，增速分别为48.0%、27.7%。

　　大股东粤电集团引入华能集团作为战略投资者并谋求整体上市，集团拥有上市公司两倍多的优质电力资产，整体上市长期值得期待。

　　公司的主要优势是位处全国电力需求最旺的地区，机组利用率高，上网电价高。

　　公司新投产项目收益不能确定，集团整体上市的预期可能比较长，预计公司2007年、2008年每股收益为0.33元和0.47元。出于对公司整体上市的非理性预期使得公司目前股价透支了未来内生性增长价值，目标价格为9.35元，由“买入”调低到“持有”。