陆家嘴：关注陆家嘴的重大变化 买入

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　　东方证券 王树娟

　　2006年，公司的业绩0.32元/股，保持了平稳中有所增长，与我们的预期基本相符。但06年的盈利，并非来源于其主营业务—物业租赁，不是我们关注的焦点。

　　赁业务值得关注的变化是：物业建设快速推进；并于2007年开始，进入持续收获期：

　　在建规模快速增加，总建面已达47万平米，地上37万平米；

　　07年策划建设项目规模巨大，总建面约70万平米，地上约50万平米。其中大部分计划于07年开工建设；..存量物业规模增加至18万平米，公司正在对部分物业进行重新包装定位，不久将带来更好的租赁收入；

　　2007，是公司租赁物业建设收获的起始，计划竣工面积14.7万平米；2008年，竣工面积24万平米；更多的物业，则在08年后竣工投用。

　　仅07-08年竣工物业，就可为公司带来逾10亿元的租金收入，这里尚未考虑：陆家嘴地区持续进行的，租金快速增长；

　　另一值得关注的事件是：展览投资发展公司的成立，主要业务是会展场馆的投资，公司与大股东各占50%股权。这意味着，未来公司可能有新的优质项目注入。浦东的会展业务，是否给予公司建设经营，一直悬而待决，而今有了答案。

　　展馆投资，目前是陆家嘴地区最具盈利能力、和发展前景的投资项目，投资回收期短至5年左右。

　　而且，公司在年报中明确指出，不会经由扩大股本的方式进行融资。从而可保证每股价值不会摊薄。

　　07-08年，土地批租业务的结算，仍然是公司利润贡献的主角。对于业绩预测，我们暂不进行调整。主要原因来自于：公司长期以来，享受着土地

　　投资评级：买入，并长期持有。