伟星股份：三大产品都出现快速增长

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　　张斌 国金证券

　　公司06年业绩快报显示净利润同比增长87%，纽扣、拉链、水晶钻三大产品都出现快速增长，公司竞争实力、募集资金项目陆续投产是业绩增长核心因素。

　　我们认为公司作为纺织行业“卖水”第一股，业绩有望持续快速增长：

　　未来服装行业效益增长保证了公司产品需求的快速增长；..公司的销售模式受益于服装行业集中度提高；..作为行业绝对龙头企业，行业地位优于浔兴；.. 05年开始开发的水晶钻成为近年效益增长的关键因素，预计未来水晶钻依然保持旺销。

　　公司06年下半年以9.06元增发1500万股，募集资金1.32亿元，主要用于扩大拉链和水晶钻产能，目前产能不断投放中，08年初全部达产，为07年、08年业绩增长奠定了基础。

　　06年公司实施股权激励，行权价9.06元，根据新的会计准则，公司股权激励费用分两年摊销，每年摊销约1050万元，并不得税前列支；根据新准则，07年一季度将根据股权激励费用调减06年业绩。

　　考虑股权激励费用，我们预计06年-08年公司分别实现净利润55.8百万元、73.2百万元和97.3百万元，分别同比增长57.3%、31.2%和33%，EPS分别为0.621元、0.815元和1.084元。