天利高新：业绩将连续成倍增长

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　　中信建投

　　有业内研究报告认为，天利高新(600339)持有新疆天利期货经纪有限公司66.67%的股权，同时公司是新疆地区最大的综合性石油化工企业和西部地区最大的石油化工基地，区域垄断优势极其明显，具有较强的投资价值和市场机会。

　　对未来几年，公司盈利的变化主要会来自现有甲乙酮的盈利波动、在建己二酸、在建

天然气管道的盈利贡献。甲乙酮：盈利将有恢复，公司投产甲乙酮后，国内连续又有多套大型甲乙酮装置投产，行业供大于求，但欧美已停止建设新的甲乙酮装置，全球供需在逐步改善，未来几年甲乙酮的盈利会恢复到25～30%的合理毛利水平。己二酸项目：04年起，公司即开始筹划7万吨/年己二酸项目，项目预期于07年11月份建成，06、07年全球己二酸供需格局依然紧张，行业继续处于向上格局，国内需求年均增长速度约为10%，预期天利高新己二酸投产后，市场价格价格应会下降，但从全球己二酸行业来看，己二酸仍能维持较高盈利。

　　天然气管道项目：公司目前还在建自新疆油田公司704泵站到独山子的天然气输气管道项目，该项目预期建成后年实现收入5012万元，投资利润率11.93%，内部收益率12.52%，预期08年能增加3000万元收入和1300万元毛利，运能饱和后可提供约5000万元收入和3100万元毛利。

　　综合判断公司2007、2008年EPS分别为0.09元和0.60元。公司业绩连续成倍增长，07年是较好的投资时机。

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