同方股份：费用控制给公司带来利润增长

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　　中信建投 董志强

　　2007年3月19日中信建投证券组织了对同方股份的联合调研，有30家左右机构投资者参加了这次调研。与同方的管理层进行了沟通，获得信息如下：

　　1、同方威视的发展状况

　　同方威视目前的客户已经遍布世界59个国家，2006年威视七成以上的收入来自海外。公司新开发的航空行李检查系统获得民航的高度评价，2008年奥运会之前将在所有机场使用。每家机场将至少安装一台，每台价值30——40万元。另外“911”以后美国要求所有进入美国的集装箱都要提前进行危险品检查，这对公司产品的市场是一个很大的促进。威视2007年的目标是收入达到20亿元，我们认为这是一个保守的目标。我们依然保持原来对这个业务2007年增长50%的预测。

　　2、LED业务情况

　　LED产品目前已经开始生产，产品送下游用户鉴定和认证，认证后将批量供货。目前的生产能力是年产3亿片，市场情况好的话，公司计划不断提高产能。同方的LED产品技术含量比较高，属于国内先进水平，国内没有相同水平的供货商，市场缺口比较大，毛利率比较高。这个业务有可能给投资者带来一个惊喜。

　　3、公司的费用控制

　　公司前面几年费用率一直在增长，公司已经开始了一些控制费用的措施，公司希望将销售费用率控制在4%左右，管理费用率控制在5%左右。我们认为费用控制将给公司带来一些利润增长。

　　4、总体评价

　　通过对公司的调研，我们更加坚定了对同方发展前途的信心，我们依然保持上次深度报告对公司的业绩预测和评级。