科华生物调研简报 业绩将快速稳定增长

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　　事件：

　　我们于3月19日参加了科华生物(002022)投资者见面会，并和公司高管就公司经营和未来发展情况进行了比较深入的探讨。

　　投资要点：

　　科华生物是目前国内在体外诊断试剂领域中，生产量和报批量最大的生产企业。主要产品肝炎类酶免诊断试剂连续第12年保持市场第一地位。公司综合实力得到了逐年提升，确立了在国内诊断试剂行业的龙头地位。

　　报告期内，公司销售和业绩稳步增长，品牌影响力进一步提升，市场份额不断扩大。

　　2006年度公司实现主营业务收入33912万元，同比增长12.83%；实现主营业务利润19137万元，同比增长15.73%；实现利润总额9390万元，同比增长11.76；实现净利润7457万元，同比增长32.16%；每股收益为0.53元。

　　我们预计随着公司已有产品销售规模的进一步放量、增量市场带来的效应和其他因素的影响，公司未来几年内将保持30%左右的增长速度。

　　预计公司2007年和2008年的EPS分别为0.70元和0.91元，相应的动态市盈率分别为33倍和26倍，低于生物制剂行业平均38倍的市盈率水平，我们给予公司短期“增持”、长期“买入”投资评级。

　　风险揭示：政策性医疗收费降价和政府采购比重持续扩大，部分产品的价格竞争将更加激烈；业内上市公司间竞争逐渐加剧；新产品申报易受政策性影响。中原